金價將在千三關口上方振蕩盤整

來源: 和訊網 ┆ 時間: 2018-01-30 18:22:18

2018年歐美低通脹格局可能改善

預計美國通脹將在2018年一季度見底，隨后逐步上升。近期美國核心通脹動能上升，領先指標顯示這一趨勢將持續，預計2018年年末，美國核心通脹率將上升到2.2%，2019年年末將上升至2.4%—2.5%。

生產者物價(如服裝價格)、私人消費數據(如二手車銷量)，以及美元疲軟都提供了積極信號，核心商品通脹率將上漲。通訊服務價格的基數效應和醫療服務價格趨穩將幫助核心服務通脹率上升。實際GDP增速、進口物價、金屬價格和紐約聯儲潛在通脹指標也都預示2018年核心通脹率將上升。

就整體通脹而言，領先指標如PPI顯示食品通脹未來數月將進一步上行，到2018年年中開始平穩;能源通脹在2018年上半年之前將保持穩定，之后下降至較低水平，因此整體通脹將在2018年后期開始下降。

由于成本上升、需求旺盛，歐元區潛在通脹將在未來兩年逐步復蘇，預計整體通脹率將在2018年達到1.4%，2019年達到1.5%。2017年歐元區基本面改善，成本、需求和預期都出現了復蘇的跡象，同時，勞動力成本也出現溫和復蘇，大宗商品價格加速上漲，整體通脹率上升，這將對2018年的核心通脹形成支撐。

圖為美國PCE物價指數

全球實物需求或觸底反彈

根據世界黃金協會(WGC)數據顯示，2017年三季度全球實物黃金需求為915噸，同比下降9%，同時也創下了自2009年三季度以來的最低水平。全球對黃金的投資需求量在2017年三季度為241.2噸，同比下滑28%。黃金投資需求的下滑很大程度上歸因于黃金ETF流入減少，2017年三季度黃金ETF凈流入量只有18.9噸，遠遠低于2016年同期的144.3噸，同比下降了87%。

圖為黃金ETF與金價

2017年三季度全球黃金需求之所以疲弱，除了流入黃金ETF的資金大幅減少外，就是印度在稅收及監管規定上的改變抑制了其國內對金飾品的需求。印度金飾品市場對黃金的需求量在2017年三季度為114.9噸，同比減少了25%。雖然中國三季度金飾品需求有所上升，但是全球三季度金飾品需求依然同比下滑了3%，至478.7噸。

全球需求不振是導致2017年下半年金價疲弱的重要因素，而2018年全球整體良好需求能否延續將影響2018年全年金價。印度的黃金需求將成為2018年黃金需求的主要推動力。

印度新的稅收政策以及針對金飾品零售交易的反洗錢規定，阻礙了消費者購買黃金首飾，但上述舉措對黃金市場的沖擊是短暫的，這項措施將促進印度經濟的繁榮，使得黃金市場更加透明，更符合黃金買家的利益，從長遠看，將會支撐印度的黃金需求。而一旦印度需求恢復，加上中國的旺盛需求，實物黃金市場很可能觸底反彈。

全球地緣政治沖突仍存

目前全球地緣政治沖突仍存。同時，俄羅斯總統選舉將于2018年3月進行。意大利選舉方面，2018年3月最有可能開始造勢，投票大概會在5月末舉行。意大利大選是對這個“歐元區最脆弱”經濟體的又一次測試。該國目前已經面臨眾多困境，包括身處“不合身”的歐元單一貨幣體系中所帶來的困擾，政府和民間高筑的債臺，以及被幾十年以來積累下的不良資產折磨得奄奄一息的銀行業體系。此外，再度爆發的跨地中海難民危機也令政府焦頭爛額。

圖為金價日線