金蟬脫殼：上市前失敗的最后一搏

在江蘇常州市新橋鎮(zhèn)的新農商務區(qū)，有一棟常州政府批給星空琴行的別墅，至今仍然是空的。

樓批下來不久，星空琴行創(chuàng)始人周楷程失聯的消息就傳遍了中國。僅常州，就已有153名家長前往派出所報警，初步估算，星空琴行常州店的總涉事金額就超過400萬元。

一名接近當地政府的人士透露，當地政府官員接到了無數個電話：你們是不是和那個跑路的公司有合作?到底怎么回事兒?

新橋鎮(zhèn)的產業(yè)園區(qū)別墅本來是對準了上市公司進行服務，當時與星空琴行簽訂了一個三年的入駐協議。結果，人還沒來，公司就不行了。

一名經驗豐富的知情投資人介紹，歷經2016年券商調研后上市的失敗，星空琴行計劃剝離不良資產后甩掉原公司的包袱，利用常州的新公司再次沖擊IPO。

星空的“殼”有很多，有些“殼”的存在意義是為了規(guī)避風險，有些“殼”的存在意義則在于上市。

繆斯音樂香港公司一直是六藝星空的全資股東。通常，中國內地資金管控較為嚴格，外匯資金和境外投資者很難進入，香港金融市場相對開放，不少公司的生意主體哪怕在內地，也會選擇在香港開設公司，非常方便資金進出。

據一份星空琴行和眾投資方的會議記錄顯示，在2015年末D輪融資前，星空琴行就計劃將六藝星空(北京)文化傳播有限公司調整為JV結構，投資人和創(chuàng)始團隊直接持股，其中包括兩個全資子公司九樂(上海)文化傳播有限公司和星空創(chuàng)聯(天津)網絡技術有限公司。此后，繆斯香港將再設立一家新的全資外資公司，全資持股藍姐姐文化傳播有限公司，目的就是為了將毫不賺錢的藍姐姐平臺的風險進行規(guī)避。

在2016年9月，經過瘋狂的投資和素質業(yè)務布局，星空琴行的現金流越來越危險，營業(yè)額卻遲遲不見起色。這時公司就已經想要金蟬脫殼。

所有投資方也都默認這個選項。

割掉所有不賺錢的業(yè)務，把所有不賺錢的關停，脫離不良資產，在常州重新做個公司上市。這是在常州設立公司的意義，也是想與政府合作的意義。

2016年10月，公司內部已經出現了嚴重的虧損，一系列止損動作正式開始。從1000人裁員到700人，對位置差、租金高、人流差的問題門店，逐步進行關停并轉。當時因為裁員和關店而造成的資金缺口，就已經超過了一千萬。

2016年10月，由創(chuàng)始人之一的米禎負責的閉店關停并轉小組正式成立，從廣州的3家門店開始，漸漸推廣到其他區(qū)域;創(chuàng)始人之一的王斌負責了裁員小組，在10月底，就完成了第一階段裁員約200人中大部分人的離職登記。

拉鋸戰(zhàn)：賣血式創(chuàng)始股權轉債

瘋狂地擴張、賬目數據的迷霧，已經成為創(chuàng)始團隊和投資人躲不開的嫌隙。

“星空的幌子一直大于實質。你以為它是互聯網教育公司?只是為了宣傳這么說罷了。它就是個線下店。”星空琴行的一位投資人評價。

公司主要以買琴賺錢，賣琴和賣課的營收比例大概在4：6。而此前的生態(tài)爛攤子，更是早從10月份就開始衰落。“擴充了那么多，其實是為了線下做學生導流。但是結果卻非常失敗。”

2016年10月21日，華貿寫字樓1座1308藍馳創(chuàng)投的辦公室。星空琴行召開了一場董事會，主題是預計資金缺口、探討解決方案。

“預計目前的資金缺口在1300萬元至1600萬元左右。主要用于支付欠付的工資、租金和琴款等等。希望投資人能夠再為星空提供400萬美元左右的資金。”周楷程承認，C輪融資后擴張速度較快，財務管控不力。2016年9月起，就開始遭遇了現金危機。

順為資本CEO許達來直接批評了周楷程：星空過去的燒錢速度太快，公司創(chuàng)始人需要對此負責。這次融資需求，順為需要回去進一步探討。

這時創(chuàng)始團隊的股份仍然有37%。半個月后，嘉御和藍馳在本輪各自給星空提供25萬美元轉債。由于融資無望，公司采取了轉股給投資人的方式獲取現金。轉股大戰(zhàn)正式開始。

2017年4月，星空琴行又面臨新一輪即將崩潰的收支盤點。系統(tǒng)里面待支付總額為3132萬，本月還需支付的金額為1314萬。創(chuàng)始團隊想以轉股的方式換到投資人救急的1500萬，但越拖，創(chuàng)始團隊出讓股份的空間勢必會越來越大。

此時，投資方依舊在等。

周楷程在發(fā)給投資方的郵件中越來越焦急，雙方的關系也越來越緊張。

“今天不支付工資，明后天周末的業(yè)績其實又會下滑，惡性循環(huán)導致問題一直在延續(xù)。這也是這半年多解決問題一直很痛苦的原因，一直無法一次性解決……”

“如果今天我們真的沒有辦法爭取到任何資金，基本就是個全輸的盤。現在這幾筆款都沒有任何可延緩的余地了……”

其實此時，北上深三地的門店基本還在持續(xù)盈利。守住北上深，星空還有機會。曾參與星空琴行項目的投資人告訴記者，這是投資人想要狂吞股份的原因，也是創(chuàng)始團隊最后的稻草。

周楷程的郵件一封接著一封，最終寫道：為表明團隊繼續(xù)堅守和為錯誤付出代價的態(tài)度，管理團隊放棄在公司中的所有股份。

最終，2017年4月末，藍馳的一個LP向星空琴行借款300萬美元，該筆借款此次一起參與股權重新分配。

遺憾的是，這筆錢沒能讓星空琴行徹底將所有虧損的店鋪關閉回血。而創(chuàng)始團隊的股權，也基本賣完了。

中國的職業(yè)經理人概念很弱。此時不論星空琴行是死是活，創(chuàng)始團隊今后都將為投資人無條件打工。

9月2日凌晨1點38分，周楷程發(fā)給公司內部員工的郵件里寫明，“我們也一直在和投資人溝通，由于目前管理團隊已經不再持有公司股份，所以一直在等待公司股東的決策。目前股東已無法確認新的追加資金。”

似乎是帶著決裂的恨意，抵押了兩套房子的周楷程選擇了徹底消失。而守著星空大份額股份的投資人此時也目瞪口呆。

資方放棄，團隊尋求社會幫助

9月2日上午，全國門店關停。

憤怒的家長們聚集在關閉的門店周圍，他們驚恐地看到，昨天仍在正常營業(yè)的門店已經人去樓空，而他們除了電話號碼，再也沒有其他辦法能夠找到失蹤的星空琴行。

在全國近百個以店面為單位組成的維權群中，這些在一二線城市擁有體面工作和優(yōu)渥收入的中產階級們，徒然地發(fā)現，自己除了戴著口罩在商場舉著橫幅外，再也找不到其他有效的解決辦法。

星空琴行2016年財報顯示，期末金額的預收賬款為“139430374.46元”，將近一億四千萬。這里面幾乎所有的錢，都是家長們的預付款，已然被消耗殆盡。

員工也被蒙在鼓里。大多數老師是在9月2日早上才收到通知，“我們和你們一樣，也是受害者。”一位在星空琴行任教的老師說。他們大部分被拖欠近兩個月的工資，公司一拖再拖直至關店。

五天后的9月7日，一紙復課聲明曾給了他們一線希望，員工和家長們站在了一起，“星空好大家才會好”，北京通州萬達店的店長高達(化名)曾這樣安撫憤怒的家長們。

而希望很快就破碎了。僅在復課僅僅一周后，停課的通知再次傳來。

“投資方在昨天(9月15日)開的會，確定了星空琴行之后的規(guī)劃，基本確定的就是破產，正式通知會在周一下發(fā)。”星空琴行某中層領導向尋找中國創(chuàng)客證實了這一消息。

到了9月18日(周一)，星空琴行并未對外發(fā)聲，外界難以獲知星空琴行高層經歷了什么樣的故事。

直至9月20日，星空琴行發(fā)布通告稱，CEO周楷程突然失蹤，至今無法聯系上。并表示，由于過往的盲目擴張導致資金鏈出現問題，進而導致了“突發(fā)暫停營業(yè)事件。”

此外，這則通告還尋求了解教育行業(yè)的投資機構進一步認識星空的優(yōu)質資產和未來運營模型，意在找投資人接盤星空琴行。

“我們對于未來運營模型已經做了預演推算以及區(qū)域試點，對于未來的運營管理團體和堅守的員工有方法!有信心!” 星空琴行在通告中稱。

星空琴行一名中層領導透露，目前投資人已經放棄星空琴行。內部團隊和員工想通過倡議書的形式得到社會的幫助，挽回客戶和老師的損失。(記者 張皓月 薛星星 趙力)