全面“降息”如期而至。

6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均比上月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)對(duì)本月LPR調(diào)降已有充分預(yù)期。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，整體上看，本次LPR利率調(diào)降有助于增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，促進(jìn)投資、就業(yè)和消費(fèi)良性循環(huán)。

(資料圖)

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來(lái)，這有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸成本、經(jīng)營(yíng)主體融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，有利于穩(wěn)投資、促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需、加固經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。

下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期

多因素推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)

MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)。6月MLF操作利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)后，市場(chǎng)普遍預(yù)期當(dāng)月兩個(gè)品種的LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)下調(diào)。

在中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，銀行負(fù)債端成本改善，為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)下調(diào)創(chuàng)造了空間。

“近期，存款掛牌利率下調(diào)、‘類(lèi)活期’存款管控、政策利率降息等一系列操作完全落地后，累計(jì)改善國(guó)股銀行負(fù)債成本10bp左右，為L(zhǎng)PR下調(diào)帶來(lái)相應(yīng)空間。”溫彬說(shuō)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的宏觀背景是二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要宏觀政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，其中引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下調(diào)，進(jìn)一步加大房地產(chǎn)行業(yè)支持力度，是當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

4月份以來(lái)，信貸投放節(jié)奏明顯放緩。人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月新增信貸、社融分別為1.36萬(wàn)億元、1.56萬(wàn)億元，分別同比少增5418億元、1.31萬(wàn)億元。在受訪專(zhuān)家看來(lái)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩、微觀主體有效融資需求不足，尤其是居民端加杠桿意愿較低，亟需通過(guò)利率調(diào)降等舉措進(jìn)一步穩(wěn)固，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。

促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需加快恢復(fù)

未來(lái)仍有調(diào)降空間

“6月政策性降息釋放了清晰的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，伴隨企業(yè)和居民貸款利率下調(diào)，接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將會(huì)上升，而銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。”王青表示，6月MLF續(xù)作加量幅度擴(kuò)大，能夠提前為銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增強(qiáng)其信貸投放能力，也可為接下來(lái)信貸投放的再度提速做好準(zhǔn)備。

周茂華表示，LPR利率調(diào)降將利好企業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng)。一方面，LPR利率帶動(dòng)企業(yè)部門(mén)貸款成本下降，有助于提振企業(yè)融資需求，促進(jìn)投資和就業(yè)。另一方面，5年期LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購(gòu)房貸款成本，提振樓市需求，同時(shí)也有助于降低二套房月供利息支出等。

“國(guó)內(nèi)LPR利率下調(diào)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加大，有助于激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，房地產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇，促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需加快恢復(fù)。”周茂華補(bǔ)充道。

展望未來(lái)，龐溟表示，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展和政策落地的時(shí)、效、度，年內(nèi)仍有繼續(xù)降息和降準(zhǔn)的可能性，政策儲(chǔ)備較為充足，政策工具較為多樣，不需要一次性把全部“子彈”打光。

“對(duì)發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵作用的重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，結(jié)合宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，結(jié)合政策性開(kāi)發(fā)性金融工具等各項(xiàng)金融舉措，加大資金投放力度和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備強(qiáng)度，以突出對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的引領(lǐng)、輻射、帶動(dòng)和支撐作用，培育宏觀經(jīng)濟(jì)的壓艙石、推進(jìn)器和增長(zhǎng)極，為高質(zhì)量發(fā)展蓄勢(shì)賦能。”龐溟說(shuō)。

溫彬表示，當(dāng)前市場(chǎng)融資需求相對(duì)疲軟，新發(fā)放貸款利率仍延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。同時(shí)，伴隨LPR再度調(diào)降，后續(xù)季度內(nèi)到期續(xù)作的貸款重定價(jià)壓力將加大。凈息差承壓背景下，負(fù)債端成本管控措施有望繼續(xù)出臺(tái)。銀行機(jī)構(gòu)有望繼續(xù)通過(guò)壓降定期存款點(diǎn)差、管控高成本的長(zhǎng)期限定期存款續(xù)作規(guī)模、設(shè)定類(lèi)活期存款閾值、規(guī)范同業(yè)存款和結(jié)構(gòu)性存款等方式來(lái)繼續(xù)降低存款利率，為讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更多空間。