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西南證券股份有限公司徐卿近期對邦基科技進行研究并發布了研究報告《受益養殖工字化發展趨勢，公司有望迎量價齊升》，本報告對邦基科技給出買入評級，認為其目標價位為19.80元，當前股價為16.79元，預期上漲幅度為17.93%。

邦基科技(603151)　　投資要點　　推薦邏輯：1)下游需求向好：]2018-2022年飼料行業市場規模年均復合增速7.5%，其中豬飼料行業市場規模年均復合增速8.8%，行業景氣度仍在上升通道，客戶群體穩定增長；2)盈利能力處于業內較高水平,2021-2022年銷售毛利率分別為13.7%、13.9%,顯著高于申萬飼料行業均值10.0%，10.4%；3)募資擴張飼料產能，未來3年產能將增加145%。　　規模化進入新階段，養殖結構向工字型演化。2021-2022年，牧原、溫氏等13家上市豬企固定資產折舊占營收比例均值為7.3%、8.0%，顯著高于2015-2020年3.0%-3.7%的水平。這主要是因為非瘟以來，規模養殖場普遍于疾病防控裝備、研發上投入較大。而散戶疫病防控成本較為靈活，非瘟常態化后相對養殖成本有優勢。今年以來，全國生豬疫情總體平穩，預計規?；M入新階段，散養戶難以被進一步快速淘汰，養殖結構向工字型演化。若非瘟疫苗成功上市，家庭農場可以較為簡單的解決非瘟問題，則這一進程有望被加速?！　⊥驹诩簇i價反彈可期，成本下降助力養殖利潤回升。據農業農村部數據，5月4日以來，仔豬價格由36.7元/公斤持續下跌至6月21日34.35元/公斤，累計下跌6.4%。行業的長期虧損疊加仔豬利潤快速降低，產能去化有望加速，利好后市豬價。2023年6月21日玉米、豆粕價格分別為2.92元/公斤、4.30元/公斤，分別較年初下降4%、14.7%。飼料原料降價有利于進一步降低養殖成本，價格的上升與成本的下降助力養殖利潤回升?！　∮芰μ幱跇I內較高水平。公司深耕高毛利段豬前段料市場，未來幾年內盈利能力有望繼續維持行業領先水平。2018-2023年一季度，公司毛利率分別為13.5%、15.1%、13.9%、12.6%和13.7%、13.9%。公司毛利率水平高于同行業可比公司?！　∧假Y擴張飼料產能，未來3年產能將增加145%。面對不斷增長的市場需求，公司計劃未來三年擴大豬飼料產能。公司目前產能61.7萬噸，全部項目完成后，公司將新增產能達90萬噸，產能增長145.9%?！　∮A測與投資建議。公司短期有望受益于生豬供給增加及豬價季節性回升，中長期我國飼料行業仍有較大發展潛力，公司成長可期。我們預計2023~2025年公司EPS為0.66、0.96、1.22元，2023~2025年凈利潤3年復合增速19.4%。給予公司2023年30倍PE估值，目標價19.8元，首次覆蓋給予“買入”評級?！　★L險提示：生豬及豬肉價格波動的風險、動物疫情風險、規模擴張不及預期的風險、產品競爭力降低的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券王明琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.8%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.6億，根據現價換算的預測PE為17.5。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為25.9。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，邦基科技(603151)行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：存貨/營收率增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)