黃金凈多倉首增仍難以支撐行情

CFTC數據顯示，截止2月20日當周，黃金期貨多倉增加5345手，空倉減少近1萬手，帶動凈多倉大增15316手，創2018年1月9日以來最大增幅。在這期間，黃金暴漲后回落，投資者逢低買入。

貴金屬市場如果作為保值投資品來看，眼前的壓力是美聯儲3月的加息，全年以及今年幾年的壓力在于美聯儲或高于此前預期今年加息3次提高到4-5次。

要客觀看待黃金市場等貴金屬的投資。目前全球市場風險情緒高漲，美股牛市沒有改變，歐洲、日本、亞洲股市都處在牛市之中，美國10年國債收益率攀升到將近3%，在這種情況下雖然股市有一定風險，但是隨著美國經濟持續向好，利好不斷，對股市的支撐作用很強勁，股市回調或者大的回調或會出現，但崩盤還不至于的。在這種情況下黃金市場不可能有大的起色。

目前徘徊在1300美元/盎司已經非常不錯了。同時，比特幣等數字貨幣也在與黃金爭奪保值投資品市場。比特幣與黃金如果都視為投資保值品的話，比特幣顯然更具優勢。主要在于比特幣比黃金更容易跨國轉移資產，而又不會沖擊或動用各國外匯儲備。

如果有跨國頻繁轉移資金需要以及全球經營業務頻繁與量大的話，使用比特幣跨國劃轉資金比美元還要方便很多。既是美元，也有各國繁瑣的外匯管制，與政府打交道的交易成本非常大。

比特幣比黃金比美元在跨國資產流動劃轉中優勢更大。比特幣與黃金爭奪保值市場的競爭力非常強勁。

一個現象必須清楚，目前美元指數跌破90關口情況下，黃金價格仍在1300美元徘徊，那么我預計美元已經到底谷，反彈在即，因此黃金出現大翻身可能性不大。

目前，黃金價格走強要依靠“突發”事件：一是股市突然崩盤。這種可能性幾率不大。因為對黃金市場帶來影響最大的是美國股市，目前看來美股崩盤的可能性幾乎為零。

二是特朗普以美國為中心的貿易戰引發全球貿易匯率大戰，全球經濟遭受到重創。目前看，特朗普比此前已經緩和很多，而且貿易戰指向已經非常明確，主要是中國、墨西哥等新興市場大國，對全球市場化機制的國家影響不大。

三是地緣政治沖突不斷，各國政局不穩。這些特殊事件爆發或促使黃金出現一波行情。這個可能性非常大。敘利亞動蕩，朝鮮半島危機，中東局勢，等等，都可能引爆動蕩。同時，一些國家內部政局不穩特別是大國政局不穩隱患，都可能使得全球風險偏好大幅度下降，投資涌向黃金。