黃金期貨價格波動下降

2017年11月紐約商品交易所黃金期貨價格呈波動下降趨勢，美國期金11月1日收盤價為1274.1美元/盎司，11月30日收盤價為1273.2美元/盎司，11月微幅下跌0.07%。月內金價最高點出現(xiàn)在11月17日，收盤價為1295.8美元/盎司，最低點為11月3日，收盤價為1266.5美元/盎司。2017年11月倫敦國際金融期貨交易所現(xiàn)貨金價格呈波動上升趨勢，現(xiàn)貨金11月1日收盤價為1276.71美元/盎司，11月30日收盤價為1279.13美元/盎司，11月上漲0.19%。月內金價最高點出現(xiàn)在11月27日，收盤價為1296.17美元/盎司，最低點為11月3日，收盤價為1267.8美元/盎司。

黃金發(fā)揮避險魅力持續(xù)扶助金價。11

月黃金發(fā)揮避險魅力，金價從而得到支撐。先是在11月初美國紐約發(fā)生恐怖事件，帶動避險需求上升，隨后7日左右沙特部分皇室成員及高官受貪腐指控被捕等一系列事件繼續(xù)引發(fā)市場擔憂，避險性買盤推動金價上漲。而特朗普訪問韓國發(fā)表的言論和將朝鮮重新列入支持恐怖主義國家名單使緊張情緒加劇。美國稅改以及德國政治危機則進一步打擊市場對風險資產的信心，提振了黃金作為避險資產的吸引力，帶動金價走高。

美聯(lián)儲換屆人選確定及暫不升息利好金價。進入11月，特朗普宣布提名鮑威爾出任美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)主席，盡管暗示耶倫的審慎貨幣政策將會得到延續(xù)，但鮑威爾立場偏向溫和，還是降低了市場對美聯(lián)儲立場偏鷹派的預測，利好金價。此外，美聯(lián)儲升息步伐慢于預期，在宣布維持利率不變后，金價上漲。

美元走軟提振黃金價格上行。11月美元走軟，盡管月中出現(xiàn)過波動上浮，但總體仍呈下降趨勢，令黃金對其他貨幣持有者來說更為便宜，由此推動金價上行。月初美國共和黨眾議院公布稅改議案后，美元開始下滑。此外，因媒體報道稱美國稅改計劃中削減企業(yè)稅政策可能推遲實施，也打壓了美元。此外，“通俄門”事件也令美元走軟。

股票及美債漲跌對金價形成影響。11

月初受美國經濟數(shù)據提振，全球股市走高，特別是受亞洲股市創(chuàng)下10年高點影響，金價走低。同時，美債收益率上漲，也減少了作為非孽息資產黃金的吸引力。但隨后稅改計劃的不確定性開始打擊美國股市，股市整體出現(xiàn)疲弱，促使投資更加多元化，更多資金進入黃金等避險資產。進入下旬，全球股市再次徘徊在紀錄高位附近，且美國經濟增長數(shù)據強勁，再次引發(fā)美元上漲，美國公債收益率攀升，削弱了黃金的市場吸引力。

黃金實貨需求低于預期拉低金價。11

月黃金實貨需求低于預期造成金價走低。根據以往經驗，11月是印度的婚禮高峰期，將帶動黃金消費，但由于金價處于相對高位，因此即便是結婚旺季也未能刺激出新需求，同時還壓制了除中國外其他亞洲重要市場對黃金的買興。世界黃金協(xié)會數(shù)據顯示，2017年第三季度黃金需求降至8年最低，因首飾購買減少，流入黃金支持上市交易基金出現(xiàn)資金枯竭。

11月，美聯(lián)儲換屆和升息、美元走勢、股票及美債漲跌、地緣政治風險及黃金實貨需求等因素影響黃金走勢。12月金價預計繼續(xù)呈現(xiàn)窄幅波動態(tài)勢。主要是由于：一方面，美聯(lián)儲即將在12月的會議上宣布年內第三次升息，金價很可能在升息之后下跌。美國舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯稱，美國經濟增長強勁程度足以讓美聯(lián)儲在未來幾年逐步升息至2.5%左右。這一升息預期對金價形成負面影響，另一方面，盡管稅改提議得以實施，會提升美國的經濟增速，后續(xù)升息步伐或將加快，但根據CMEFedwatch工具測算，升息已基本被市場消化，升息消化幾率達97%。在BMIResearch的報告中稱，美國名義利率上升持續(xù)遏制投資需求，發(fā)達市場將出現(xiàn)通脹回升，因此較長一段時期內金價可能出現(xiàn)小漲。而圍繞朝鮮的緊張局勢也會給金市創(chuàng)造一些交投。不過目前來看沒有足夠誘因吸引投資人大舉返回市場，投資人對黃金買興仍不高，對金價不利。(作者單位：商務部國際貿易經濟合作研究院)