美元正在衰落 黃金綻放光芒

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“債務山”是美國的致命弱點，而看來還要調高的利率，將增加膨脹了的債務的成本。美國的債務制度取決于其外國債權人的慷慨。“美國第一”總統應該意識到，當下一推特文章稱他們為“貨幣操縱者”時，他的風險威脅到德國鋼鐵進口或日本鋁的關稅。這些國家擁有大量的美國債務。作為世界上最大的借款人和世界儲備貨幣發行人，特朗普的不可預測的戰術破壞了美元，美國將不會再像以前那樣利用杠桿了。

由于前所未有的印刷貨幣和創造信貸，世界充斥著美元。主要擔心的是美國的債權人越來越厭倦美元的霸主地位。美國在四十年代將美元固定在債務制度上之后，就建立起巨大的財政權力。1971年8月，尼克松總統結束了布雷頓森林協議，切斷了美元與黃金的關系。此后，黃金每年上漲3.7%，部分原因是法定美元允許美國人擺脫大量經常賬戶和財政赤字，導致建立起了歷史上累積最大的債務。僅僅在過去的十年中，又連續三次沖擊; 2007 - 2009年金融危機，2010-13年歐元區危機和2014 - 2015年商品崩盤。雖然美元是世界的儲備貨幣，但特朗普先生似乎急于貶值是特權。很明顯，正在尋求除加密貨幣之外的替代品。對俄羅斯、伊朗和委內瑞拉的制裁使得這些國家能夠用美元創造性的替代品。

中國這個世界上最大的債權國，將深化經濟金融改革，包括人民幣國際化，這將降低美元的作用。美元的霸權正在結束。事實上，這個世界上最大的石油進口國有望推出以人民幣為基礎的石油貨幣，可兌換黃金而不是美元。中國是世界上最大的黃金生產國和消費國，石油期貨合約可能是中國打算將其貨幣與黃金掛鉤的預兆，正如1821年英國所做的一樣，這確保了英國在19世紀的其后時間里的統治地位。今天，俄羅斯在“俄羅斯第一”舉措中在其海港僅收盧布，同時也使黃金購買步伐翻番，今年購買了129噸。沙特阿拉伯正在復興一個替代美元的貨幣，實行去美元化的舉措，以減少美元霸主。

中央銀行已成為黃金的凈買家。每個人似乎都在尋找美元的替代品，擔心這個價值存儲有一天將不可靠。美元“最好的日子”已經過去了。

黃金，我們問題的解決方案

投資者似乎總是開車看著后視鏡，期待繁榮繼續下去，從而不需要黃金。商品本身已經成為一個獨特的資產類別，數十億美元投入到交易所交易基金(ETF)中。實物商品已經被華爾街通過點擊一個計算機就可以輕松創建的衍生工具所取代。我們認為市場并沒有打壓央行削減刺激政策將導致利率上升和市場調整的風險。即使是黃金股票，在我們看來建立了巨大的基礎后，終于開始動起來，準備突破交易區間 - 未來有十家將領先。

今天，黃金作為一個避風港的傳統地位簡直回到了原來的樣子，盡管與朝鮮的軍事威脅確實有助于它升值，但最大的推動力還在于中央銀行從美元證券中脫離出來導致的美元貶值。雖然金屬供應不再增長，但黃金產量峰值到來，因為儲藏更深，因此開采黃金的成本更高。黃金是一種有限的貨幣，其相對美元，英鎊或歐元等法定貨幣的價值已經上漲。在今天的超低利率下，黃金的收益率很小。最重要的是黃金近期的上漲表明投資者感到緊張。對于正在解除其投資組合的中央銀行來說，這是一個重要信息。盡管最近黃金價格觸及1300美元水平，但我們認為在未來18個月內，2，200美元仍然在望，特別是當恐懼纏身世界的時候。