A股服企十年：紅豆領跑 美邦跌幅超10%

2007年的10月16日，上證指數盤中觸及6124點，不少人為之吶喊，高呼萬點可期。不知不覺十年過去了，6124仍是遙不可及的高峰。

十年之間，A股各行業板塊發生了哪些變化?盤面十年來A股服裝企業股價漲跌情況，可以看出板塊整體表現不佳。其中紅豆股份以155%的漲幅領跑行業，海瀾之家漲148%緊隨其后。森馬服飾十年來股價跌去了4成，雅戈爾、奧康國際、美邦服飾等公司跌幅也都在10%以上。

服裝上市公司十年數據對比：

根據Wind數據整理

對比其他數據可以發現，在實體店日益凋敝的大背景下，海瀾之家卻逆勢迅猛發展。隨著網購潮的到來，服裝實體店的生意越來越難做，企業門店關閉的新聞并不少見。不過，海瀾之家各項數據都可謂逆勢上揚，憑借470億市值穩居行業第一，十年來，凈利增長近30倍，營收增長15倍，市值也翻了14倍。

此前海瀾之家發布半年報顯示，公司2017上半年實現營業收入92.5億元，凈利潤18.75億元。對比目前已經公布半年報的服裝類上市公司，這樣的數據可謂獨占鰲頭。

海瀾之家近年凈利潤情況：

號稱“男人的衣柜”的海瀾之家旗下表現最好是旗下女裝品牌愛居兔，后者上半年營收增幅遠高于其他男裝品牌，同比大增70.76%至33263萬元。男裝之外的多元品牌戰略正在為海瀾之家貢獻新的利潤增長。

但海瀾之家一直存在一個令投資者擔憂的問題，即存貨量高企。2017年上半年數據顯示，海瀾之家的存貨量高達86.75億元，其中，庫存商品為57.92億元?；乜赐陻祿?015年公司存貨95億元、2016年86億，均居高不下。

相對來講，美邦服飾的情況則顯得有些可憐，十年來不僅股價跌去了15%，凈利也變為負值，目前的市值也僅有海瀾之家的五分之一。此外，作為老牌男裝的七匹狼，十年間凈利增長幅度較為有限。

美邦服飾近年凈利潤情況：

隨著消費升級、中產階級崛起等，快時尚品牌不斷涌出。紡織服飾、鞋業，這些早期勞動密集型受到了一波波的沖擊。然而得益于人民幣貶值，國內棉價穩定以及需求回暖，紡織服裝行業近年進入弱復蘇階段，行業總體景氣向上，并購及新業務轉型促使部分公司業績增長明顯。

以貴人鳥為代表的傳統運動鞋服企業開始多元化轉型。2015年貴人鳥斥資2.4億間接參股體育平臺虎撲體育;2016年以3.83億控股體育用品零售商杰之行;同年8月以3.825億收購廈門名鞋庫51%的股權;于去年投資了西班牙足球經紀公司;體育產業外，貴人鳥還涉足了體育保險業務。森馬服飾則是在短暫的調整之后，通過童裝再次找到了企業的上升通道。

長江證券研報指出，紡織制造行業以棉花價格、匯率及環保政策為切入點，關注成本端及供給端波動對企業盈利的影響;紡服企業在優化供應鏈結構或基于供應鏈模式革新提供相關服務的同時，積極推進并購活動，跨越成長瓶頸，重點關注有基本面支撐且有并購預期，估值便宜的標的;在品牌渠道方面，實體渠道擴張乏力、網絡渠道引流轉化成本高企，線上線下融合的“新零售”模式值得關注。