解剖暴風：它是“縮小版樂視”嗎?

董事長馮鑫所持股份中69%已用于質押；業務布局與樂視相近，2016年現金流均由正轉負

8月4日，暴風集團發布公告稱，董事長馮鑫將所持的暴風集團532.7萬股用于質押融資。截至當日，馮鑫已經累計將手中的4921.37萬股進行了質押，占其所持股份的69%。

在三周前，暴風集團公布了2017年半年度業績預告，預計歸屬上市公司股東的凈利潤將比上年同期下降0%至30%，預計產生的歸屬上市公司股東凈利潤為：1320.44萬元-1886.34萬元。

提起暴風，總有人想到暴風2015年登陸資本市場后創造的股價神話。如今暴風上市不過兩年多的時間，這家公司的市值從最高的369.07億元跌至2017年7月17日的66.23億元，累計蒸發了超過300億元。

在2016年初，暴風曾寄希望于通過“全球DT大娛樂布局”，以VR、體育、影業、TV等業務進行“多中心布局”，將暴風影音、暴風魔鏡、暴風TV、暴風秀場4大業務變大變強。

2016年，暴風集團虧損超過2億元，同時，暴風集團的資金問題也日益明顯，公司負債率逐年增加、經營活動產生的現金流也變為負數。

在這樣同樣發力“大屏”、“生態”，同樣虧損、資金壓力增大的情況下，暴風和樂視被人們關聯起來。

一個有趣的現象是，2016年，暴風集團的實際控制人、董事長馮鑫還公開提出了學習樂視戰略的口號。

近日，一則名為“暴風是不是下一個樂視”的帖子也開始火熱起來，還有的文章出現了“縮小版樂視：暴風集團”的題目。

新京報記者通過數據對比發現，暴風集團與樂視網2016年雙雙虧損，這也成為兩家公司上市以來的首度虧損。2016年年底，暴風集團和樂視網的負債率也十分接近，分別為67.69%、67.48%。在股價、市值變化上，暴風和樂視也均是從“神壇”頂峰回落，2017年雙雙暴跌。在投資和業務布局上，雙方的板塊也十分類似。

利潤

電視拖累，2016年暴風樂視雙雙“首虧”

東方財富choice數據顯示，暴風集團和樂視網2016年分別虧損2.4億元、2.2億元，這成為暴風和樂視上市以來的首度虧損年。

樂視網在2016年年度報告中稱，公司是因樂視致新凈利潤虧損6億多元，才直接導致了樂視網凈利潤的下滑。資料顯示，樂視致新是樂視網重要的控股子公司，擁有樂視網最重要板塊——樂視超級電視。而樂視也在年報中稱，樂視商城處于虧損狀態，隨著業務規模的不斷擴大，虧損呈現不斷上升的趨勢。

暴風集團2016年凈利潤的虧損，主要原因是因新布局的暴風電視產生虧損。暴風集團稱，暴風電視是公司戰略布局的新業務，2016年處于快速積累用戶的初期階段，尚未進入盈利期，因此影響公司整體盈利水平;其次，2016年下半年以來，上游電視面板等原材料價格大幅上漲，導致暴風電視產品成本大幅上升，毛利率進一步降低。

虧損點雙雙踩在“大屏”業務上的同時，暴風和樂視的其他業務也有相似之處。數據顯示，暴風集團的收入構成中，銷售商品收入和廣告收入占比較高;樂視的收入構成中，終端業務收入、會員及發行業務收入、廣告業務收入占比較高。

資金

暴風樂視去年負債率均超67%，現金流由正轉負

在樂視各個板塊的負債受到關注的同時，暴風集團的資金情況也并不樂觀。choice數據顯示，截止到2016年年底，暴風集團和樂視網的總負債分別為17.33億元、217.52億元，負債率分別為67.69%、67.48%。

雖然樂視網的負債總額較暴風集團的負債總額多出200億元，但暴風集團的還債壓力也并不輕松。數據顯示，暴風集團上市以來完成過3次股權激勵性質的增發和1次債券進行募資，總額不到4億元。樂視網(不含樂視網旗下子公司融資)共完成過3次增發募資和5次債券融資，總額超過85億元。

數據顯示，兩家公司的經營活動產生的現金流也均為負值。2016年，暴風集團、樂視網由經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.75億元、-10.68億元;投資活動產生的現金流量凈額分別為-4.7億元、-96.75億元;籌資活動所產生的現金流量凈額分別為4.79億元、94.77億元。

暴風集團在第一季度報告中稱，公司的資金、新業務投資、管理上均面臨風險。

暴風集團稱，公司自上市以來并未融到足夠的發展資金，而競爭對手則可利用明顯的資金優勢大量購買內容版權并以此擴大用戶和收入規模，如果公司不能有效地制定和實施業務發展規劃，日益激烈的市場競爭將會對公司經營帶來不利影響。

市值

暴風縮水超300億，樂視蒸發近900億

2015年3月24日，暴風集團成功在A股上市，在上市的第一個交易日后，暴風集團創下A股紀錄，連續29個交易日漲停。不到3個月的時間，暴風集團的股價就上升至307.56元/股，當日總市值達369.07億元，也成為暴風集團上市后的最高收盤價。

兩個月后，也就是2015年5月12日，樂視網也同樣創造“神話”，樂視網股價在當日以179.03元/股收盤，總市值達1505.98億元，市盈率為402倍。

達到股價高峰后，暴風和樂視的股價隨著資本市場逐漸冷靜而變得平靜。2017年7月17日，暴風集團股價回落至19.95元/股，總市值跌至66億元。樂視網在今年4月14日股價跌至30.68元/股，總市值為611.98億元。

與此前的最高股價相比，暴風的市值縮水了超過300億元，樂視則縮水了近900億元。

在這兩只股票漲跌起伏的背后，樂視網的大股東減持情況也比暴風集團更加頻繁。

據樂視網公告，2015年6月至2017年1月16日，賈躍亭3次大規模減持自己手中所持有的樂視網股票，共套現117.41億元。其中，賈躍亭在2015年6月1日到6月3日，減持套現25億元;2015年10月30日，減持套現32億元;2017年1月16日，減持套現60.41億元。

暴風集團方面，2016年4月6日，暴風集團的大股東北京和諧成長投資中心(有限合伙)以88.59元/股的均價減持1100萬股，套現9.74億元。

采寫、整理 新京報記者 李云琦