沒有一定規(guī)模的收入支撐，那些曾經(jīng)順暢的供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈、銷售鏈一下子被扯斷。

對于大面積集中關(guān)店，邢加興曾解釋，這是斷臂自救。不過記者觀察，關(guān)店似乎也成為近幾年服裝零售一個行業(yè)現(xiàn)象，這背后更大的變化，是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展導(dǎo)致的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的崛起以及人們消費(fèi)習(xí)慣的巨大變化。對于線下實(shí)體店而言，“觸網(wǎng)”絕不是那么簡單地意味著錦上添花的“互聯(lián)網(wǎng)+”;對于一大批企業(yè)而言，這就是生死存亡。

逆境下的生存總是不容易的，拉夏貝爾如此“斷臂”之后，勢必意味著營業(yè)收入的大滑坡，沒有一定規(guī)模的收入支撐，那些曾經(jīng)順暢的供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈、銷售鏈一下子被扯斷。

2019年中某日，國內(nèi)某電商巨頭喜迎一年一度的銷售狂歡日，拉夏貝爾披露了一份訴訟案。四川省南充市一家房地產(chǎn)商將拉夏貝爾位于成都的兩家子公司告上法庭，雙方發(fā)生糾紛的事由為提前退租。該地產(chǎn)商在南充市擁有物業(yè)新世紀(jì)廣場，自2013年8月起，該地產(chǎn)商與拉夏貝爾成都相關(guān)子公司簽訂了房屋租賃合同，每年租金22.14萬元至37.87萬元，租期16年。雙方租賃關(guān)系進(jìn)入第6年，拉夏貝爾方面決定撤出商場，提前終止租賃合同，雙方的糾紛由此產(chǎn)生，并鬧到法院，涉及金額超過2500萬元。

此外，上述地產(chǎn)商還向法院申請了財(cái)產(chǎn)保全，以致拉夏貝爾位于成都的相關(guān)子公司銀行存款被部分凍結(jié)，且一處工業(yè)用地被查封。

這起訴訟是拉夏貝爾關(guān)店自救以來披露的第一案。隨后，經(jīng)營運(yùn)作涉及社會資源配置的方方面面、與這家公司曾經(jīng)存在的那些牢固關(guān)系開始土崩瓦解。2020年12月9日，上市公司披露公司累計(jì)訴訟達(dá)439起，涉及金額超過15億元。至2021年3月6日，上市公司又再次披露了新增訴訟案39起。記者觀察，這些訴訟糾紛多發(fā)生于供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈上，多以加工合同、買賣合同糾紛為主。分布于長三角地帶的幾百家服裝廠(含紡織材料供應(yīng)商)被拉夏貝爾拖累，要求追回欠款。

債權(quán)人為了盡可能保障自己的利益紛紛向法院申請財(cái)產(chǎn)保全，如凍結(jié)子公司股權(quán)、銀行賬號以及不動產(chǎn)等。僅以2020年12月9日數(shù)據(jù)為例，拉夏貝爾體系內(nèi)共計(jì)85個銀行賬戶被凍結(jié)，超過2億元資金不能運(yùn)轉(zhuǎn)，且不提其他資產(chǎn)被凍結(jié)的情況。這使公司原本逼仄的“自救”空間更加狹窄。

資金流轉(zhuǎn)鏈條斷裂后，一些暗礁浮出水面，并危及到上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定。

2021年3月5日，上海金融法院于上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)司法執(zhí)行平臺公開處置邢加興持有的拉夏貝爾股份，共計(jì)1.416億股，這幾乎是這位實(shí)控人直接持股的全部(邢加興直接持股1.41874425億股)，占上市公司總股本的25.84%。處置起始單價(jià)低至每股1.309元。

共計(jì)5家單位成功參與股票競買：

北京西雅衣家品牌管理有限公司以每股2.99元競買成交4000萬股。

光大通融管理咨詢有限公司以每股2.99元競買成交2000萬股。

新疆西雅衣家品牌管理有限公司以每股2.51元競買成交2000萬股。

上海其錦企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)以底價(jià)每股1.31元競買成交4000萬股。

上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司也以底價(jià)競買成交2160萬股。

上述5家單位此次競買總共花費(fèi)了3.1億元。對這些單位進(jìn)行股權(quán)穿透分析，前3家單位存在同一個自然人控制的情況，后2家單位之間亦有隸屬關(guān)系。股票處置并未到此結(jié)束，經(jīng)查，上海金融法院于2月26日宣布將于3月26日對上海合夏投資有限公司(以下簡稱“上海合夏”)持有的4520萬股公開拍賣。

上海合夏為邢加興的一致行動人，持有公司股份4520.439萬股，占公司總股本的8.25%。此次被拍賣處置的股份幾乎也是這家公司持有的全部(僅余4390股)，處置起始單價(jià)更低至每股1.27元。

邢加興與上海合夏持有的上市公司股份何以走到被拍賣的處境?這緣于質(zhì)押融資。

拉夏貝爾登陸A股當(dāng)年底，邢加興分別以3500萬股和4000萬股，與海通證券連續(xù)做了兩筆股票質(zhì)押式回購交易，以融得資金。在這不久前，拉夏貝爾上市當(dāng)日暴漲44%以后，此后連續(xù)9個漲停板，股價(jià)最高至31.42元/股，風(fēng)光正好。次年5月，上海合夏將2200萬股質(zhì)押給中信證券，融資。

由于2018年7月下旬至10月下旬，股價(jià)暴跌以至于腰斬，從20元/股水平下滑至8元/股附近，觸發(fā)質(zhì)押預(yù)警，于是這期間邢加興與上海合夏不得不連續(xù)補(bǔ)充質(zhì)押。邢加興向海通證券補(bǔ)充質(zhì)押1500萬股，不久再次補(bǔ)充1700萬股，上海合夏則向中信證券補(bǔ)充質(zhì)押了500萬股。

失去業(yè)績支撐的股價(jià)如斷線的風(fēng)箏，補(bǔ)充質(zhì)押的速度追不上股價(jià)下跌的深度。2019年，為防止違約，邢加興與上海合夏繼續(xù)追加股份，最后在押完幾乎所有身家后，他們依然逃不過違約的結(jié)局。前者早在2019年6月就用完了籌碼，后者則在2020年4月將籌碼用盡。

違約之后，融資雙方關(guān)于債務(wù)延期的商談細(xì)節(jié)無法獲知，不過最終，邢加興與一致行動人對上市公司的持股還是走到了被司法拍賣這一步。

實(shí)際控制人的持股，其意義不僅僅在于股東利益，而是一家上市公司的控股權(quán)。如果拍賣結(jié)果均一一落定，無法回避的是，邢加興最終將失去這家他一手創(chuàng)立的上市公司控股權(quán)。

本報(bào)記者王迎春上海成都報(bào)道