2019財(cái)年及2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)收由93.90億元下滑至89.80億元，歸屬于股東的凈虧損亦分別達(dá)-2.94億元和-2.61億元，僅兩年時(shí)間就虧損5.55億元。

今年10月15日，“十元店”代表企業(yè)名創(chuàng)優(yōu)品(MNSO.N)成功登陸紐約證券交易所。不過(guò)，上市首日名創(chuàng)優(yōu)品表現(xiàn)一般，當(dāng)日，該公司開盤股價(jià)雖一度較20美元發(fā)行價(jià)大漲近20%至24美元，但在收盤時(shí)，其股價(jià)漲幅收窄至4.40%，收盤股價(jià)僅有20.88美元，公司市值也隨之回落至63億美元。

不過(guò)此后一段時(shí)間，該公司股價(jià)有所上漲，截至12月24日其股價(jià)收于31.3美元。

事實(shí)上，從公司基本面來(lái)講，名創(chuàng)優(yōu)品近年業(yè)績(jī)并不好看。2019財(cái)年(2018年7月至2019年6月)和2020財(cái)年(2019年7月至2020年6月)該公司營(yíng)收由93.90億元下滑至89.80億元，歸屬于股東的凈虧損分別達(dá)-2.94億元和-2.61億元，僅兩年時(shí)間就虧損5.55億元。

而近期，該公司開始向潮玩市場(chǎng)發(fā)起沖擊，擬如“盲盒玩家”泡泡瑪特(9992.HK)一般搶占新消費(fèi)市場(chǎng)，不過(guò)新業(yè)務(wù)能否助力該公司扭虧還是未知數(shù)。

營(yíng)收縮水 凈虧損16.67億

誕生于2013年的名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展速度較快。成立當(dāng)年，該公司就落地27家店鋪。一年后，其新開店面翻了10余倍，達(dá)到373家。時(shí)至2015年，其開店數(shù)量突破千家，達(dá)到1075家。在同一年，名創(chuàng)優(yōu)品還踏上了國(guó)際市場(chǎng)開拓之路。

截至目前，該公司已經(jīng)進(jìn)駐包括美國(guó)、加拿大、俄羅斯、澳大利亞以及德國(guó)等在內(nèi)的80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其在全球的開店數(shù)量已超過(guò)4200家，其中，位于中國(guó)市場(chǎng)的門店數(shù)量超過(guò)2500家，位于海外市場(chǎng)的超過(guò)1680家。

對(duì)于快速擴(kuò)張、搶占零售市場(chǎng)的思路，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)福曾提示三大要素：其一，店鋪一把手要有匠心思維，其二，產(chǎn)品是企業(yè)的第一戰(zhàn)略，其三，打造極高的產(chǎn)品性價(jià)比。

然而，門店雖越開越多，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻持續(xù)下滑。《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2019財(cái)年和2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)業(yè)收入由93.90億元滑至89.80億元，歸屬于股東的凈虧損亦分別為-2.94億元和-2.61億元，僅兩年時(shí)間就虧損5.55億元。

2020年12月18日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了截至2020年9月30日的2021財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)，也是其上市后披露的首份財(cái)報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)信息顯示，今年6月至9月，該公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為20.72億元，較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)33.40%，但同比下滑30.70%。

值得關(guān)注的是，在店鋪數(shù)量較上一季度增加108家，達(dá)到4330家的情況下，名創(chuàng)優(yōu)品同時(shí)期的持續(xù)經(jīng)營(yíng)虧損額卻驟增至16.67億元，遠(yuǎn)超上個(gè)季度的0.75億元和上一年同期的0.20億元。調(diào)整后的凈利潤(rùn)則為1.02億元，亦較上一年同期下滑74.60%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，店鋪收入為名創(chuàng)優(yōu)品的主要收入來(lái)源，2021財(cái)年第一季度，名創(chuàng)優(yōu)品新增店鋪數(shù)量雖為遞增趨勢(shì)，但擴(kuò)張速度相較之前已明顯下滑。并且，其2021財(cái)年一季度的平均同店收入也由上一年同期的75.94萬(wàn)元下跌到46.99萬(wàn)元，同比下滑38.12%。上述情況或是造成該公司2021財(cái)年一季度營(yíng)業(yè)收入同比降30.70%的主要原因。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，名創(chuàng)優(yōu)品在公告中解釋稱，主要系期內(nèi)疫情對(duì)于公司國(guó)際業(yè)務(wù)的負(fù)面影響所致。疫情期間，由于臨時(shí)關(guān)閉商店，減少商店?duì)I業(yè)時(shí)間，以及物流被迫停運(yùn)，公司在國(guó)際市場(chǎng)獲取的收入減少了70.50%

名創(chuàng)優(yōu)品2019財(cái)年—2020財(cái)年?duì)I業(yè)收入及歸屬股東凈利潤(rùn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

毛利率下滑 進(jìn)軍潮玩市場(chǎng)

除了營(yíng)收下滑、經(jīng)營(yíng)虧損，名創(chuàng)優(yōu)品2021財(cái)年一季度的毛利率也出現(xiàn)下滑，僅有25.20%，較上一年同期的31.40%縮水6.2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，該公司在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要由于受到疫情的負(fù)面影響，公司海外業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)較低所致。

《投資時(shí)報(bào)》研究員進(jìn)一步梳理其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，成本支出的抬升或是名創(chuàng)優(yōu)品2021財(cái)年一季度毛利率下滑的重要原因。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2021財(cái)年一季度，該公司一般及行政開支由2019財(cái)年一季度的2.13億元增加了近0.40億元至2.52億元，同比漲幅達(dá)到18.47%。

值得關(guān)注的是，近日名創(chuàng)優(yōu)品開始向潮玩市場(chǎng)進(jìn)軍。

就在名創(chuàng)優(yōu)品上市后首份財(cái)報(bào)披露當(dāng)日，其發(fā)布了獨(dú)立潮玩新品牌“頭號(hào)玩家”TOPTOY。數(shù)據(jù)顯示，TOPTOY店鋪開業(yè)三小時(shí)，其營(yíng)業(yè)額就超過(guò)20萬(wàn)元。三天后，客流量突破3萬(wàn)，總營(yíng)業(yè)額突破108萬(wàn)元。對(duì)此，TOPTOY CEO孫元文表示，“如果大家提到盲盒就會(huì)想到泡泡瑪特，那我希望將來(lái)提到潮玩就會(huì)想到TOPTOY。”可見，名創(chuàng)優(yōu)品將與泡泡瑪特共同競(jìng)爭(zhēng)新消費(fèi)市場(chǎng)。

對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品的盲盒業(yè)務(wù)若想同泡泡瑪特在潮玩市場(chǎng)上一較高下，最大的障礙或許就源自于其前期在消費(fèi)者心中形成的“高性價(jià)比”印象。那些追求消費(fèi)極致體驗(yàn)的部分消費(fèi)者可能會(huì)對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品存在某種消費(fèi)偏見，雖然名創(chuàng)優(yōu)品已在盡力擺脫這類標(biāo)簽，但這種消費(fèi)偏見的扭轉(zhuǎn)仍需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

亦有人認(rèn)為，盲盒已經(jīng)開始在走下坡路，相比較盲盒的玩法，真正有意義的是背后的IP產(chǎn)品。市場(chǎng)對(duì)于玩法只是熱衷一時(shí)，但對(duì)于手辦玩偶的熱度會(huì)持續(xù)。名創(chuàng)優(yōu)品需要從渠道轉(zhuǎn)向IP設(shè)計(jì)，不能只關(guān)注模式，設(shè)計(jì)師才是潮玩的突破口。