今年最受爭議的IPO，最受爭議的千億大牛股出事了……

圣誕節前夕，有網友發布視頻稱，在泡泡瑪特濟南萬象城店買到了被拆封的盲盒，質疑店員二次銷售。

該網友回到店里，發現店里的其他盲盒也存在這種情況。在網友發布的視頻中，現場工作人員稱，將開始內部調查此事，會弄清楚究竟是店員跟外邊勾結、還是店員的個人行為，結果將及時對外公布。

此事為5名店員自行拆開11個盲盒，拿走了想要的以后才結賬，涉事相關店員已被開除。

12月24日凌晨，泡泡瑪特官方回復該網友表示，

沖上熱搜

網友瘋狂吐槽

泡泡瑪特二次銷售的事情，在圣誕節晚上迅速沖上微博熱搜。截至目前，已經有近2億人次閱讀了該話題。

多名來自北京、上海的網友都表示，自己也曾碰到過二次銷售。

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不僅線下的門店存在“二次銷售”，泡泡瑪特的線上客服也遭到了多位網友的瘋狂吐槽。

有多位網友表示，泡泡瑪特的產品質量也很差，拆開還有難聞的味道;還有網友表示，泡泡瑪特客服送來的產品質量也屢次出問題。

不過，基金君也發現，仍然有不少網友表示，開盲盒的快樂，不懂的人永遠不懂。

為何店員會私拆商品呢？

據了解，一套盲盒一般由12個“普通款”和1個“隱藏款”組成，獲得后者的概率很低。在閑魚等二手交易平臺上，“隱藏款”和“熱賣款”的價格甚至高于原價十倍，這也就導致了店員們徇私舞弊的牟利行為。

據此前深燃觀察報道，成本不足10元的泡泡瑪特，旗下的兩大IP——Labubu一代大隱“山椒魚粉色珠光絕版”在閑魚上最高價格達到7800元，是普通盲盒售價的100倍;Dimoo的“鹿影”款售價甚至過萬。

正是閑魚上，對隱藏款和熱賣款的炒作，讓不少泡泡瑪特的店員鋌而走險，不僅私拆盲盒，選擇自己喜歡的再買單，再在閑魚上出售，甚至還和黃牛勾結，謀取私利。

閑魚撐起了“90后的茅臺”？

12月11日，泡泡瑪特在香港掛牌上市，開盤后迅速拉升到每股77港元，較每股38.5港元的認購價上漲100%，公司市值破1000億港元。

截止12月24日，泡泡瑪特在一片質疑中，股價較22日的高位有所回調，但總市值仍然超過1200億港元。33歲的創始人王寧及妻子持近49.8%股權，夫妻身家突破600億港元。

從泡泡瑪特第一天上市起，市場上對它的質疑聲就從來沒有間斷過。

泡泡瑪特的爭議點在于盲盒的玩法。不玩潮流玩具、不抽盲盒的人質疑：到底有什么好玩的?是智商稅吧?但總有人對“盲盒”的玩法上癮，滿足于抽中心儀款式時的瞬間心動，還有醉心于其中的資深玩家，他們自成圈子，忠實程度極高。

事實上，近年來，新消費市場中的潮玩賽道走到了聚光燈下，除了自帶社交和情感撫慰屬性的盲盒，各類手辦也是吸金高手。

潮玩大市場火爆的背后是Z世代消費能力的崛起，“買盲盒、拆盲盒、賣盲盒、收盲盒”已經是娃友間的常規操作。不少玩家將手中不喜歡或重復的款式掛上閑魚，以實現部分“回血”，讓閑置盲盒重新流通起來。另一面，他們又通過閑魚“撿漏”，尋找抽不到的心儀款式和隱藏款，盡快湊齊全套。

最新數據顯示，閑魚已經成為國內最大的盲盒二級市場。閑魚潮玩負責人稱，當前閑魚上有超44萬盲盒玩家進行交易，11月閑置盲盒交易額超過了1.2億元，同比增長超70%，平臺一年盲盒交易額接近泡泡瑪特一年營收。泡泡瑪特招股書顯示，2019年營收為16.83億元。

而一些大IP的限量款大號娃娃，更是二手交易平臺的香餑餑，是圈子里的硬通貨，甚至有說法稱泡泡瑪特是“90后的茅臺”。

不可否認，盲盒商品的稀缺性和不確定性就注定了其二手市場的繁榮。盲盒玩家為了抽到隱藏款，難免會抽到重復的款式，這時就可以通過二手交易平臺售賣或者交換。

85后夫婦身家超過600億

根據招股說明書顯示，泡泡瑪特創始人、CEO王寧和夫人楊濤持股49.8%，根據最新市值推算，王寧、楊濤夫婦身價超過600億港元。

據環球精英報道，1987年出生的王寧在2005年考入鄭州大學西亞斯國際學院主修廣告學。讀書期間他成立了“Days Studio”工作室，將新生到校報到的情景、迎新晚會、各種社團活動……制成光盤銷售并大受好評，王寧也成為學校里的創業明星。

大學畢業后，王寧選擇來北京工作，先后在一家教育機構和新浪上過班。但日復一日的枯燥工作和生活讓他心生厭倦。

2010年離開新浪，王寧前往香港探望女朋友，逛街時被一家叫LOG-ON的潮流零售連鎖店吸引。里面主營各式各樣的玩具、化妝品、文具還有各種創新小商品，人氣異常火爆。王寧認為類似的經營形式在內地也能受歡迎。

回到北京后，王寧創辦了泡泡瑪特，并在中關村歐美匯購物中心開了第一家泡泡瑪特店鋪，主營化妝品、玩具、文具、生活用品。

彼時，京東、唯品會等電商賽道受到資本的瘋狂追捧，王寧的泡泡瑪特作為線下項目，在投資人看來不是一個好項目。

就在王寧堅持不下去的時候，2012年，天使投資人麥剛給了王寧第一筆200萬的投資，這筆“救命錢”讓泡泡瑪特在北京又開了3家分店。

從那時起，泡泡瑪特在年輕人市場迅速崛起，生意漸入佳境。但是真正讓泡泡瑪特走向成功的，是在2015年，王寧代理了日本Dreams公司出品的造型角色玩偶Sonny Angel，以“盲抽”的形式進行銷售，涵蓋隱藏款及限量款。

年底盤點時，王寧發現Sonny Angel為泡泡瑪特帶來了超過3000萬銷售額，占總銷售額的30%。

看到潮玩市場強大的吸金能力，2016年，泡泡瑪特迅速簽下香港設計師王信民的作品Molly，建起“盲盒帝國”的第一塊磚。

2016年，泡泡瑪特推出首個“Molly Zodiac”盲盒系列，一炮而紅，業務迅速增長，銷售額逐步攀升。

爭議歸爭議，泡泡瑪特的吸金能力卻是有目共睹的。根據招股說明書顯示，2017年-2019年，泡泡瑪特營收達到了1.58億元、5.14億元和16.83億元，凈利潤分別達到156萬元、9952萬元和4.51億元。

目前泡泡瑪特手里的近百個IP中，吸金能力較強的僅包括Molly、Dimoo、PUCKY等4個IP的累計銷售額超過1億元。

但是Molly等IP是否能持續吸金，在名創優品等十元店也來盲盒市場時，泡泡瑪特的危機重重……產品瑕疵、內部監管不嚴的問題持續曝出，是否會傷害公司的聲譽，并引發股價的崩塌，我們拭目以待……