繼2019年湯臣倍健(300146.SZ)因商譽減持而首次虧損以來，2020年得益于人們健康意識的增強，該公司終于迎來“高光時刻”。

三季報顯示，湯臣倍健2020年前三季度實現營業收入50.33億元，同比增長14.88%;實現歸母凈利潤14.67億元，同比上漲23.16%;實現扣非后歸母凈利潤14.88億元，同比上漲31.07%。

不過，《投資時報》研究員注意到，在凈利潤大幅長背后，其銷售費用同比下滑17.82%，利潤的增長一部分或依賴于費用的縮減。

而與銷售費用縮減相對應的則是湯臣倍健存貨的上漲。三季報顯示，2020年前三季度湯臣倍健的存貨金額為6.67億元，同比上漲23.06%，顯著高于其14.88%的營收增長。

當然，以中報數據來看，湯臣倍健線上渠道收入同比增長46.83%。不過，占比近8成的線下收入卻同比下降4.35%。至于將來能否依靠線上發力來扭轉過去三年業績增速持續下滑的困境，仍是一個未知之數。

近期，該公司又開啟了其定增計劃。據悉，經過三次修訂之后，湯臣倍健計劃向不超過35名特定對象發行數量不超過1.4億股股票，募集資金總額不超過31.25億元。本次所募資金將全部用于珠海生產基地五期建設項目、珠海生產基地四期擴產升級項目、澳洲生產基地建設項目以及數字化信息系統項目和補充流動資金。

《投資時報》研究員注意到，本次方案較6月24日首次披露的36.08億元的募資，縮水近5億元，且原計劃的營養與健康管理中心項目也不在本次投資范圍內。

需要注意的是，湯臣倍健此次募投項目中包含“澳洲生產基地建設項目”。事實上，該公司2019年的虧損，正是由于澳洲益生菌公司Life-Space Group Pty Ltd公司(下稱LSG)市場業務未達預期，才導致的巨額商譽減值。

截至2020年12月8日，湯臣倍健報收于25.43元/股，較近期高點回落7.7%，PE為39.7倍，市值為402億元。