今年前三季度，全聚德實現營業收入5.16億元，同比減少56.71%，實現歸母凈利潤-2.02億元，同比銳減484.40%。

秋風起，又到一年貼秋膘時，餐飲業也逐步從年初疫情的陰影中走出，再度紅火起來，只是并非所有餐飲企業都能順利重整旗鼓。

日前，擁有156年歷史的知名老字號上市企業中國全聚德(集團)股份有限公司(下稱全聚德，002186.SZ)發布了其三季報。《投資時報》研究員注意到，今年前三季度，其營收、利潤同比降幅分別達到56.71%及484.40%，同時，其前三季度的凈利潤虧損額幾乎相當于2017年及2018年利潤總和。而這還是建立在該公司今年屢屢推出改革舉措的基礎上。事實上，全聚德業績低迷由來已久，自2012年達到業績高點后，該公司就逐漸走上了下坡路。

除了業績低迷，全聚德管理層也常常發生變化。就在該公司發布三季報的同時，其再一次發布了人事變動公告，稱有兩名董事因任職期滿辭職。

歸母凈利潤-2.02億元

全聚德2020年三季報顯示，前三季度該公司實現營業收入5.16億元，同比減少56.71%，實現歸母凈利潤-2.02億元，同比銳減484.40%。其中第三季度其實現營業收入2.03億元，同比減少53.08%，歸母凈利潤實現-0.54億元，同比減少364.60%。

同時，報告顯示，前三季度該公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.02億元，同比減少220.43%，期末現金及現金等價物余額為2.9億元，同比減少55.19%。

《投資時報》研究員查閱既往財報注意到，2017年—2019年，全聚德分別實現營業收入18.61億元、17.77億元和15.66億元，同期歸母凈利潤分別為1.36億元、0.73億元和0.45億元。可以看到，全聚德今年前三季度的歸母凈利潤虧損額就接近2017年及2018年兩年總和，這也是全聚德自上市以來交出的業績最差成績單。

對于如此業績表現，全聚德表示，新冠肺炎疫情使公司經營受到巨大沖擊，公司第三季度全力推進復工復產工作，餐飲門店通過提升出品質量，轉變服務模式，加強線上線下市場聯動等措施，業務逐步回升，第三季度營業收入較上一季度環比增長53.4%，整體虧損額有所收窄。

全聚德將前三季度業績不佳歸結為疫情因素，但財報顯示，今年第一季度至第三季度，該公司分別實現營業收入1.80億元、1.33億元和2.03億元，雖然第三季度相比第二季度營收增長不少，但疫情緩解后的第二季度其營收仍不及疫情更為嚴重的第一季度。

同時，將時間維度拉長來看，在2012年實現19.44億元歷史最好營收后，該公司業績就走上了下坡路。2013年至2019年，全聚德年營收一路從19.02億元降至15.66億元，歸母凈利潤也從1.10億元降至0.45億元。

據國家統計局數據顯示，2011—2019年，中國餐飲行業的市場規模以年復合增長率10.76%的速度保持穩定增長，2019年中國餐飲行業收入達4.67萬億元，同比增長9.38%，近五年餐飲行業產值占GDP的比重均穩定在4.7%左右。

顯然全聚德的發展和總體環境表現并不相符。

全聚德2020年前三季度業績表現

數據來源：公司2020年三季報

人事變動頻繁

就在發布三季報的同時，全聚德還發布了人事變動公告。

該公司表示，10月23日收到獨立董事鄧小豐和朱恒源的辭職報告，根據有關規定，獨立董事連任時間不得超過六年，上述二人因任期屆滿申請辭職，辭職后將不再擔任公司任何職務。

同樣在10月23日，全聚德召開了董事會第八屆十三次(臨時)會議，決定提名增補呂守升和張黎為獨立董事。相關簡歷顯示，呂守升現任順豐集團董事長特別顧問、濰柴集團獨立董事、中國重汽(03808.HK)獨立董事等職務;張黎現任神州租車公司(00699.HK)獨立董事、中華聯合財產保險股份有限公司獨立董事等職務。

《投資時報》研究員注意到，這已經是全聚德今年第四次發布高管辭職公告。

早在今年3月3日，即全聚德發布2019年業績快報后不久，該公司就發布董事辭職公告稱，韓雪松因工作原因請求辭去董事和董事會薪酬與考核委員會委員職務，辭職后將不在公司任職。

一個月后，4月9日，全聚德公告表示公司董事長鮑民因達到法定退休年齡申請辭去公司董事和董事長職務，辭職后將不再擔任任何職務。不過鮑民原本任期是到2022年1月20日。在新任董事長選舉產生前，全聚德決定由董事盧長才代為履行董事長職責，主持董事會工作。5月6日，全聚德選舉白凡為公司第八屆董事會董事長。

7月9日，全聚德再次發布董事辭職公告稱，霍巖因工作原因申請辭去公司董事和董事會提名委員會委員職務，辭職后將不在公司擔任任何職務。

事實上，從2014年開始，全聚德就開始頻繁有高管變動。

2014年年內，共有董事王他一、監事周紅、監事茅安明和獨立董事荊林波申請辭職，原因均為“工作變動”，且辭職后均不在公司擔任任何職務。此外還有副總經理劉小虹、鄧非和監事于秀琴因達到法定退休年齡申請辭職，辭職后也均不在公司任職。

2015年，該公司又有監事張冬梅、張金生和董事李海濱因“工作變動”原因申請辭職，其中李海濱在辭職后不在公司擔任任何職務。

2016年7月11日，全聚德更是同時發布四位高管的辭職公告，時任董事長王志強、總經理邢穎、董事張冬梅和董事會秘書施炳豐同時提出辭去原有職務。不過，除張冬梅此后不在該公司擔任任何職務外，另外三人還繼續留其他職務。一個月后的8月2日，董事張敏申請辭職，辭職后將不在公司擔任任何業務。

2017年至2019年，全聚德又相繼有總經理兼董事張力、副總經理唐立新、副總經理兼財務總監徐佳和董事葉菲辭職，這四位離職后均不再擔任任何職務。期間還有監事會主席云程、董事王志強和董事王彥民因達到法定退休年齡辭職。

此外，在2019年年初的董事會換屆中，當初留任的邢穎(任期已滿)、施炳豐(達到法定退休年齡)、劉國鵬(工作變動)亦不再擔任原有職務。

分析人士認為，雖然人事變動無法與公司經營情況直接劃等號，但高管人員頻繁變動并不利于公司維持經營的穩定性。

全聚德上市以來的股價走勢(元/股)

數據來源：Wind

老字號的難題

多年持續業績低迷，高管頻繁變動下，全聚德也曾進行多項措施積極自救。

2014年，國際著名投資基金IDG資本擬以2.5億元認購全聚德2534.4萬股非公開發行股票并成為其第二大股東，引發業界對全聚德進一步國際化、市場化發展的討論，但這宗交易最終因多種原因以IDG資本減持退出而失敗告終。2016年，全聚德斥資1500萬元與重慶狂草科技有限公司聯合成立鴨哥科技，力推烤鴨外賣，但時至2017年因鴨哥科技持續虧損，全聚德宣布停止其營業。2017年3月，全聚德在年報中披露其擬收購休閑餐飲品牌“湯城小廚”股權的計劃，但同年8月即宣布收購失敗。

值得注意的是，在2019年原董事、總經理張力辭職后，全聚德聘任周延龍為公司總經理，并增補為公司第八屆董事會董事，而周延龍此前擔任北京東來順集團有限責任公司黨委書記、董事、總經理等職務。

而自周延龍上任后，全聚德已從經營策略、產品、服務等多方面著手變革。

在線上，全聚德在疫情期間于第三方平臺上線外賣業務，努力建立社區微信群試圖打造社群私域流量，還通過直播帶貨促銷。在線下，全聚德宣布進行三大調整，包括全部菜品價格下調10%至15%、全面統一烤鴨價格和制作工藝和取消所有門店的服務費。據悉，消費者去全聚德就餐需支付10%—15%不等的服務費，而全聚德收取服務費已超過二十年。

從三季報數據來看，其營收環比增長或顯示出相關策略已略有成效。然而，老字號品牌經營不佳或是普遍存在的問題。

據中國品牌研究院調查數據顯示，中國的老字號企業從建國初期的16000余家到現在僅剩1600多家，存活率僅達10%。而當前全國經商務部認定的老字號品牌只有1128家，其中主營食品加工、餐飲住宿的分別有365家和187家。老字號平均存續時間為140余年，但其中50%都處于慘淡經營或持續虧損狀態，40%勉強維持盈虧平衡，只有10%經營順利。

前不久，周延龍曾公開表示，“全聚德確實已經到了非改不可的地步，不能成為消費者的敵人。”但這家百年老店能否重新獲得消費者青睞，還需等待時間的檢驗。