10月22日早盤，中國太保突然狂跌，整個保險板塊跌幅也非常大，所幸后面有所回血。這里面的真實原因究竟是因為套利盤，還是因為漲幅較大有人套現(xiàn)，目前還是難以知曉。

22日晚間，中國平安又曝出大消息。據(jù)香港聯(lián)交所權益披露資料顯示，摩根大通本周一(19日)買入約1197.52萬股中國平安(2318.HK )H股，涉資約10.17億港元，持有多頭倉位比例由14.86%升至15.02%。

資料顯示，摩根大通在場內與場外買入平保H股，每股均價為84.9394港元。該股當日收盤價為84.2港元。

令人奇怪的是，在不久前的10月5日，中國平安卻被摩根大通在場內以每股平均價80.4052港元減持2041.98萬股，涉資約16.42億港元。從成交價格來看，這是明顯的追漲殺跌。

其實，在此之前，中國平安被摩根大通數(shù)次增持。有市場人士戲稱，中國平安已被摩根大通買成“溺寵”。那么，為何如今又變得有些猶疑呢?

摩根大通10月的反向操作

10月22日，據(jù)香港聯(lián)交所權益披露資料顯示，摩根大通本周一(19日)買入約1197.52萬股中國平安(2318.HK)H股，涉資約10.17億港元，持有多頭倉位比例由14.86%升至15.02%。資料顯示，摩根大通在場內與場外買入平保H股，每股均價為84.9394港元。該股當日收盤價為84.2港元。

然而，10月8日港交所權益資料顯示，中國平安于5日被摩根大通在場內以每股平均價80.4052港元減持2041.98萬股，涉資約16.42億港元。減持后，摩根大通的最新持股數(shù)目為11.14億股，持股比例由15.23%減持至14.95%。

從股價走勢來看，這是一次典型的追漲殺跌。

值得注意的是，10月19日盤后，中國平安發(fā)布公告，該公司控股子公司平安財險、平安人壽保險、平安養(yǎng)老保險及平安健康保險于2020年1月份至2020年9月份的原保險合同保費收入分別為約人民幣2194.895億元、3775.86億元、217.74億元及74.59億元，合計6263.08億元，同比增長約1.88%。同比增速得以持續(xù)改善。

與此同時，10月19日上榜的成交活躍股中，中國平安通過港股通渠道成交金額為2.77億港元，凈買入金額為2.26億港元，不僅如此，該股已連續(xù)4日出現(xiàn)成交凈買入，累計凈買入金額8.32億港元。

一度買成“溺寵”

查閱過往資料即可以看出，摩根大通實屬中國平安的頭號粉絲。

港交所最新權益資料顯示，2018年12月11日，中國平安(02318-HK)獲摩根大通以每股均價73.45港元增持1361.17萬股，估算總價近10億港元。

2019年2月4日，中國平安(02318-HK)獲摩根大通場內以每股均價76.8153港元，增持801.76萬股，總價約6.16億港元。增持后，摩根大通持有權益的股份數(shù)目11.976億股，占已發(fā)行的有投票權股份百分比16.08%。

此后，還有過多次增持行為。港交所信息披露，今年3月19日，摩根大通買入中國平安H股約4773.43萬股，涉及資金約33.99億港元。截至3月19日，最終共計增持2.95億股。此次增持后，摩根大通持有中國平安H股的最新持股數(shù)為14.27億股，H股持股比例由18.51%升至19.15%。

港交所權益資料顯示，中國平安(02318-HK)獲摩根大通JPMorgan Chase & Co。于5月12日以每股平均價78.5144港元增持約3003.56萬股，涉資約23.58億港元。增持后，摩根大通的持股數(shù)目為12.92億股，持股比例由16.95%升至17.35%。

7月10日消息，據(jù)香港聯(lián)交所權益披露資料顯示，摩根大通本周一(7月6日)分別增持了近2400萬股中國平安(2318.HK)，倉位比例分別16.27%。

7月30日，摩根大通增持中國平安(2318.HK)約3025萬股，每股作價82.5227港元，總金額約為24.96億港元。增持后最新持股數(shù)目約為12.03億股，最新持股比例為16.15%。

比較奇怪的是，從上述持倉數(shù)據(jù)來看，雖然出現(xiàn)多次大筆增持。但在今年3月份之后，持倉比例和持股數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了一定程度的下滑。若聯(lián)系本次的持倉數(shù)據(jù)來看，與高峰期相比，下滑幅度有將近4個點。這種增持聲音很大，持股比例卻越來越低，究竟是何緣故?

如今緣何猶疑?

如果按股價漲幅來測算收益，摩根大通在中國平安上的收益并不算太高，但其持股比例卻在往下走。原來的死忠粉，緣何在猶豫，在退縮呢?

從行業(yè)的情況來看，中國平安、中國太保保費同比增速持續(xù)改善。各家上市險企已提前布局開門紅，中國太保已于十月上旬啟動，中國人壽預計于10月20日啟動，中國平安預計于11月上旬啟動，新華保險預計于11月末啟動。

天風證券認為，2020年保險公司業(yè)務受疫情沖擊，整體增長乏力，因此部分保險公司已將業(yè)務中心轉移到2021年開門紅。開門紅策略整體較為積極，尤其是太保和平安，預計其預收時間提前1-2個月，理財險吸引力同比提升，且當前市場環(huán)境有利于儲蓄險銷售(過往實質剛兌的資管產品的收益率和安全性雙降，如信托、銀行理財?shù)?，因此預計在超低基數(shù)之下，太保和平安1季度NBV增長有望超15%。應該來說，市場對于中國平安等保險股還是存在一定預期的。

按理來說，這些信息應該在十月初就已經(jīng)逐漸明朗，而國際大行給人的印象通常是投資具有一定的連續(xù)性，但摩根大通卻出現(xiàn)了市場不太能理解的反向操作。這是為何?

從以往的解釋來看，存在一種可能，就是摩根大通正通過一些操作技巧來實現(xiàn)收益兌現(xiàn);另一種可能就是有投資人通過摩根大通資管通道持有中國平安，而這種投資人又不止一個，最近的投資行為則出現(xiàn)了分化。但從長時間來看，持倉整體上是下降的。第三種可能則跟衍生品的創(chuàng)設或許存在一定關系。離岸市場的信息并不太清晰，究竟是何故，還需進一步觀察，但這種趨勢需要引起注意。