常州中英科技股份有限公司(簡稱“中英科技”)將于8月13日首發上會，公司擬于深交所創業板上市，保薦機構為海通證券，此次發行1880萬股。中英科技擬募集資金4.2億元，其中，1.9億元用于新建年產30萬平方米PTFE高頻覆銅板項目，6500萬元用于新建年產1000噸高頻塑料及其制品項目，4500萬元用于研發中心項目，1.2億元用于補充營運資金。

2017年11月8日，中英科技首發上會被否。發審委對中英科技提出詢問的五大主要問題中，第一個關注的就是“報告期內綜合毛利率顯著高于同行業上市公司水平。”發審委要求中英科技說明產品的核心競爭力，維持高毛利率的可行性。2019年10月24日，中英科技二次上會被“取消審核”，證監會稱“尚有相關事項需要進一步核查”。

中英科技的主營業務為高頻通信材料及其制品的研發、生產和銷售。公司的控股股東和實際控制人為俞衛忠、戴麗芳和俞丞，俞丞為俞衛忠和戴麗芳夫婦之子。

2014年-2019年，中英科技實現營業收入8795.01萬元、9285.82萬元、1.14億元、1.45億元、1.75億元、1.76億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4951.32萬元、1.06億元、1.04億元、1.41億元、1.48億元、9661.24萬元。

2014年-2019年，中英科技實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1385.63萬元、2155.92萬元、3403.51萬元、4661.05萬元、5275.08萬、4770.49萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為1202.37萬元、6243.59萬元、4095.30萬元、3759.01萬元、5275.70萬元、469.94萬元。

中英科技于2016年11月30日取得高新技術企業證書，證書有效期三年，于2019年11月30日到期，公司2019年進行了高新技術企業申報，但未通過高新技術企業的認證，上述情形導致公司2017年、2018年享受15%的企業所得稅稅率優惠，但2019年按照25%的企業所得稅稅率納稅。

最新數據顯示，2020年上半年，中英科技營業收入8621.08萬元，同比下降16.57%;歸屬于母公司股東的凈利潤2548.27萬元，同比下降15.16%。

2014年末-2019年末，中英科技資產總計1.38億元、1.40億元、1.87億元、1.86億元、2.84億元、3.75億元;負債合計1.44億元、1.25億元、7759.22萬元、3013.87萬元、30,04.37萬元、7318.73萬元。

2014年末-2019年末，中英科技員工人數分別為97人、107人、104人、107人、115人、118人。截至2019年12月31日，公司研發人員18人，占員工總數的比例約15.25%。中英科技表示，研發費用率低于可比上市公司的主要原因系發行人的研發人員數量少于可比上市公司。

2015年末-2019年末，中英科技應收賬款周轉率低于可比上市公司均值。2015年末-2019年末，中英科技應收賬款余額分別為4563.55萬元、6010.79萬元、6004.54萬元、5530.52萬元、7589.26萬元。2015年-2019年，中英科技應收賬款周轉率(次/年)分別為1.96、2.36、2.41、2.65、3.30、2.91，可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為3.51、3.67、3.39、3.31、3.08。

8月6日公布的招股說明書上會稿顯示，截至本招股說明書出具日，中英科技2019年末應收三家客戶DURI、興達鴻業、龍騰電子的賬款分別有1392.25萬元、479.63萬元、179.01萬元尚未收回，上述應收賬款已逾期，但賬齡在1年以內。值得注意的是，DURI系中英科技在2019年新增第二大客戶。

2015年末-2019年末，中英科技存貨賬面金額分別為1616.15萬元、1608.44萬元、2541.03萬元、3061.95萬元、3087.27萬元。2015年-2019年，中英科技存貨周轉率(次/年)分別為2.71、2.50、2.90、3.19、3.25、2.98，可比上市公司存貨周轉率平均值分別為6.34、5.35、4.76、3.79、3.28。

中英科技毛利率遠高于行業平均。2014年-2019年，中英科技的綜合毛利率分別為46.90%、53.50%、59.11%、54.45%、47.91%、48.09%。

2017年10月27日報送的招股書顯示，2014年、2015年、2016年，2017年1-6月，可比上市公司有3家，分別為生益科技、丹邦科技、欣天科技，可比上市公司毛利率均值分別為36.79%、34.25%、35.11%、35.17%。同期，中英科技的毛利率分別為46.90%、53.50%、59.11%、57.08%，遠高于可比上市公司。

2018年9月6日報送的招股書顯示，2015年、2016年、2017年、2018年1-3月，可比上市公司有3家，分別為丹邦科技、欣天科技、科創新源，可比上市公司毛利率均值分別為45.05%、45.06%、40.18%、38.86%。同期，中英科技的毛利率分別為53.50%、59.11%、54.45%、48.94%。

2020年的招股書上會稿顯示，2017年-2019年，可比上市公司有4家，分別為羅杰斯、科創新源、欣天科技、丹邦科技，可比上市公司毛利率均值分別為39.84%、36.97%、37.13%。同期，中英科技的毛利率分別為54.45%、47.91%、48.09%。

2017年10月27日報送的招股書里，可比上市公司為：生益科技、丹邦科技、欣天科技。2018年9月6日報送的招股書中，可比上市公司改為：丹邦科技、欣天科技、科創新源?？梢?，可比上市公司刪除了生益科技，改為科創新源。

據時代周報，從公司2018年版招股書可看到，2015—2016年，中英科技與上市可比公司平均毛利率的差距為8%—14%。比2017年版19%—24%的毛利率差距明顯縮小。從其招股書來看，中英科技毛利率異常問題依舊，且其更換同行可比上市公司的行為頗顯蹊蹺。21世紀經濟報道分析稱，綜合毛利率的差異縮小是因為中英科技直接更換了可比同行業公司，做法可謂簡單粗暴。

據金色光，本次募集資金投資項目之一為“新建年產30萬平方米PTFE高頻覆銅板項目”，投資額為1.90億元。按照三班制計算，中英科技現有的高頻覆銅板產能利用率遠未飽和，該募投項目存在的必要性存疑。此外，中英科技的高頻聚合物基復合材料產品能否打開市場仍是未知數，盲目擴產可能不是好事。

中國經濟網記者向中英科技發去采訪提綱，截至發稿未收到回復。

中英科技2017年上會被否 發審委第一個問題就是質疑毛利率高

2017年11月8日，中英科技首發上會被否。

當時，發審委會議對中英科技提出詢問的主要問題主要有以下五個：

1、報告期內綜合毛利率顯著高于同行業上市公司水平。公司需要：(1)比較同期主要客戶從其他供應商處采購同類產品的價格情況，說明報告期內產品價格及變化的合理性，兩類主要產品單價在報告期內呈反方向變動的原因;(2)比較同期主要供應商向其他客戶供應同類產品的價格情況，說明報告期內原材料采購價格及變化的合理性;(3)2017年上半年，在原材料大幅上漲的同時，部分主要產品平均售價上漲，說明平均售價上漲的原因，產品的核心競爭力，維持高毛利率的可行性;(4)結合自制PTFE膜的研發過程，說明對毛利率的影響及合理性;(5)結合報告期內研發人員20人，核心技術人員僅包括實際控制人余衛忠等3人，研發投入每年約400萬元等情況，進一步說明發行人核心產品的研發投入，研發人員的配備、銷售收入構成變化情況，同時說明發行人產品的創新性、核心競爭力、技術能力。

2、報告期內，公司與關聯方之間存在借款、無真實交易背景的票據融資等情況，金額較大且較為頻繁。請公司代表說明：(1)公司資金、賬戶、合同管理、貸款、關聯交易、法律風險等相關事項的內控制度及執行情況;(2)向實際控制人籌借資金的原因，是否存在利益輸送情形;(3)票據融資的主要用途，產生的債權債務是否已經履行完畢，雷納機械是否已償還500萬元因票據融資所欠資金，是否仍有尚未披露的無真實交易背景的票據融資;(4)公司是否建立健全相關的內部控制制度，上述事項是否符合《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》的相關規定。

3、報告期內，中英科技對不同客戶收入確認時點分為三類，即耗用后對賬確認、簽收后對賬確認、簽收后確認。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，耗用后對賬確認比例分別為32.99%、40.30%、27.51%和10.61%，而簽收后確認比例分別為9.37%、10.37%、25.98%和38.32%。請公司代表結合與客戶合約約定的風險報酬轉移條件，說明不同確認方法下確認收入占比發生較大變化的原因，其收入確認是否符合會計準則的要求。

4、中英科技報告期各期末應收賬款金額較大，2014年、2015年、2016年分別占營業收入的43.42%、43.58%、47.59%。請發行人代表：(1)結合不同產品銷售政策、結構、信用政策以及發行人不同產品季節性銷售情況，說明應收賬款較高的原因及其合理性;(2)2017年6月末應收賬款余額和同期收入占比不相匹配的原因及其合理性。

5、中英科技主要生產設備成新率偏低，請說明：(1)比較同行業公司主要設備成新率情況，說明是否存在明顯差異，同時說明發行人無大修和技術改造計劃的原因，是否對發行人生產效率和產品質量構成重大影響;(2)結合產能利用率和市場需求情況，說明報告期內產能利用率未達100%的原因以及相關募投項目建設的合理性。

首次IPO敗北后，中英科技并沒有放棄上市的夢想，2018年9月6日，中英科技再次報送招股書申報稿，欲二次沖擊創業板。

然而，2019年10月24日，中英科技二次上會被“取消審核”。證監會表示，鑒于常州中英科技股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十八屆發審委2019年第154次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

12名股東之間為親屬關系 三口之家實控人持股83.86%

目前，中英科技的主營業務為高頻通信材料及其制品的研發、生產和銷售，主要向下游行業供應能夠在高頻條件下為信號載體提供穩定傳輸環境的高頻通信材料。

中英科技擬募集資金4.2億元，其中，1.9億元用于新建年產30萬平方米PTFE高頻覆銅板項目，6500萬元用于新建年產1000噸高頻塑料及其制品項目，4500萬元用于研發中心項目，1.2億元用于補充營運資金。

俞衛忠、戴麗芳、俞丞三人合計控制中英科技83.86%的股權，三人為公司控股股東、實際控制人。俞丞為俞衛忠和戴麗芳夫婦之子。

中英科技現有直接股東25人，其中自然人股東20人，企業股東5人，法人股東中，宜安投資和曦華投資已取得中國證券投資基金業協會備案，無需穿透計算股東人數。穿透計算后的股東為 42 人(扣除重復計算的股東)。

股東俞衛忠、戴麗芳、馬龍秀、俞丞、俞佳娜、俞彪、俞曄、戴麗英、戴麗娟、戴麗華、俞麗娜、劉衛范之間為親屬關系。

東俞衛忠、戴麗芳為夫妻關系。俞衛忠、戴麗芳分別與俞丞為父子、母子關系。俞衛忠與俞佳娜、俞麗娜、俞彪、俞曄為叔侄(女)關系。戴麗芳與戴麗英、戴麗娟、戴麗華為姐妹關系。馬龍秀為戴麗芳為姑嫂關系。劉衛范與俞丞配偶劉蒙竹為父女關系。張小玉與俞衛忠為叔嫂關系。

2018年新增3名股東

2018年3月7日，經中英科技2018年第三次臨時股東大會決議通過，同意公司注冊資本由5250.00萬元增至5640.00萬元，向天津涌泉、宜安投資、曦華投資等3名對象發行390.00萬股，每股面值為人民幣1.00元，在綜合考量公司2017年業績、過去三年盈利增長情況、未來成長性等因素后，經協商確定本次增資價格為14.28元/股。此次增資的3名增資方均為發行人的新增股東，均不屬于戰略投資者。

此外，據云創財經，有報道稱，有10位自然人并沒有在中英科技任職，但這些看似和發行人毫無瓜葛的人員卻在其首次遞交IPO申請的前六個月內突擊入股，實際上這些人都為俞家的親朋好友，欲在中英科技上市后分食這場資本的“饕餮盛宴”。

2016年11月6日，俞丞、馬龍秀、俞佳娜、俞莉娜、俞彪、俞曄、戴麗穎、戴麗娟、戴麗華、劉衛范、劉亞南等13位自然人以3元/股的增資價格突擊入股中英科技。不到六個月后的2017年4月，中英科技便正式申報其首次IPO申請。

2019年凈利潤下滑至4770萬元 經營活動產生的現金流量凈額470萬元

2014年-2019年，中英科技實現營業收入8795.01萬元、9285.82萬元、1.14億元、1.45億元、1.75億元、1.76億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4951.32萬元、1.06億元、1.04億元、1.41億元、1.48億元、9661.24萬元。

2014年-2019年，中英科技實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1385.63萬元、2155.92萬元、3403.51萬元、4661.05萬元、5275.08萬、4770.49萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為1202.37萬元、6243.59萬元、4095.30萬元、3759.01萬元、5275.70萬元、469.94萬元。

2019年進行高新技術企業申報 未通過認證

中英科技于2016年11月30日取得高新技術企業證書，證書編號GR201632002702，證書有效期三年，于2019年11月30日到期。

中英科技介紹稱，公司2019年進行了高新技術企業申報，但未通過高新技術企業的認證，上述情形導致公司2017年、2018年享受15%的企業所得稅稅率優惠，但2019年按照25%的企業所得稅稅率納稅。上述情況導致公司在2019年營業收入增加的情況下，凈利潤同比下降。

中英科技表示，公司目前已著力開始2020年高新技術企業認證的申報工作，若成功通過認證，將適用15%的企業所得稅稅率，但仍存在申請失敗、稅收優惠無法取得的風險，對公司未來的凈利潤、現金流產生持續不利影響。

2019年末應收賬款7589萬元

2015年末-2019年末，中英科技應收賬款余額分別為4563.55萬元、6010.79萬元、6004.54萬元、5530.52萬元、7589.26萬元。

中英科技表示，2018年公司營業收入同比增長20.26%，年末公司應收賬款余額同比降低7.89%，主要原因系公司不斷加強應收賬款管理，當期回款情況較好。

2019年末公司應收賬款余額增加較多，主要原因系：公司給主要客戶的信用期在3-6個月之間，2019年第三季度銷售收入增加，期末應收賬款增加;2019年下半年，由于國內及韓國等地區的基站建設不及預期，行業內部分客戶資金周轉變慢，回款周期有所延長。

中英科技應收賬款周轉率低于可比上市公司均值。2015年至2019年，中英科技的應收賬款周轉率(次/年)分別為2.36、2.41、2.65、3.30、2.91，可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為3.51、3.67、3.39、3.31、3.08。

中英科技表示，2017年，公司應收賬款周轉率略低于可比上市公司，主要原因系：公司當期第四季度出貨量占比較高，且公司給客戶的信用期一般在3-6個月左右，導致各年末應收賬款余額較大，應收賬款周轉率降低。2018年、2019年，發行人的應收賬款周轉率與可比上市公司平均應收賬款周轉率的差異較小。

2019年新增第二大客戶DURI應收賬款逾期1392萬元

8月6日公布的招股說明書上會稿顯示，截至本招股說明書出具日，中英科技2019年末應收三家客戶DURI、興達鴻業、龍騰電子的賬款分別有1392.25萬元、479.63萬元、179.01萬元尚未收回，上述應收賬款已逾期，但賬齡在1年以內。

中英科技表示，經公司對上述應收賬款的綜合評估，未發現客觀證據表明上述應收款項已發生信用減值，且上述客戶在審計截止日后持續回款，公司將對上述客戶的應收賬款按照預期信用損失率為 5%計提了壞賬準備。由于上述應收賬款已逾期，若客戶 DURI、興達鴻業、龍騰電子未來經營發生重大不利變化，可能會導致公司該部分應收賬款難以收回，信用減值損失增加。

中英科技招股書顯示，DURI系公司在2019年新增前五大客戶，根據中國出口信用保險公司出具的DURI資信報告，DURI成立于2000年，2019年度，實現銷售收入11264.35萬元，截止2019年末的凈資產為8072.62萬元，70%以上收入來自于韓國天線廠商ACE。公司在產品通過ACE認證后與其開始合作。

收入下降使得DURI現金流緊張，對公司的銷售回款逾期。2020年3月，客戶DURI經與公司協商后出具還款計劃，還款計劃中對所欠公司款項進行了確認，并承諾在2020年二季度回款30萬美元，2020年7月至11月間每月回款34萬美元，到2020年底付清全部貨款。截至本招股說明書出具日，DURI已按還款計劃回款65萬美元，回款金額占2019年末DURI所欠款項的比例為24.57%。

中英科技表示，截至本招股說明書出具日，公司對DURI的應收賬款凈額為1322.64萬元，占2019年營業利潤的比重為21.67%。由于客戶DURI在境外，公司對其應收賬款已經逾期，且不存在擔保等其他增信措施的保護，若未來DURI公司無法按照還款計劃還款，將導致公司對DRUI的應收賬款發生信用減值損失，可能會使得公司資產減少、當期經營業績下降。

保薦機構和申報會計師認為：極端情況下，假如公司對DURI的應收賬款在2020年全部無法收回，則公司2020年需計提信用減值損失1322.64萬元，影響扣非后凈利潤991.98萬元，公司依然持續符合發行條件和上市標準，但是會大幅減少公司凈利潤，投資者進行投資時，應重點關注對DURI的應收賬款發生信用減值的風險。

前五大客戶銷售占比超70%

2015年-2019年，公司前五大客戶銷售占比分別為77.90%、78.01%、72.90%、65.35%、70.19%。

中英科技前五大客戶中，艾威爾是2018年新增主要客戶，DURI是2019年新增。

中英科技表示，報告期內，中英科技不存在對單個客戶的銷售比例超過銷售收入總額50%或嚴重依賴于少數客戶的情形，但前五大客戶銷售占比超過65%，銷售相對集中?？蛻艏幸环矫媸窍掠蜳CB行業中，具備高頻PCB加工能力的企業相對集中;另一方面是由于公司產能有限，為維持與大客戶的良好合作關系，公司優先確保了對大客戶的產品供應。雖然客戶集中提升了公司的品牌形象和服務能力，也有利于公司拓展高端產品，但若大客戶自身發展出現不利因素或未能及時跟進大客戶產品需求的變動，也將會對公司的持續經營帶來一定的風險。

毛利率遠高于可比上市公司

2014年-2019年，中英科技的綜合毛利率分別為46.90%、53.50%、59.11%、54.45%、47.91%、48.09%。

2017年10月27日報送的招股書顯示，2014年、2015年、2016年，2017年1-6月，可比上市公司有3家，分別為生益科技、丹邦科技、欣天科技，可比上市公司毛利率均值分別為36.79%、34.25%、35.11%、35.17%。同期，中英科技的毛利率分別為46.90%、53.50%、59.11%、57.08%，遠高于可比上市公司。

2018年9月6日報送的招股書顯示，2015年、2016年、2017年、2018年1-3月，可比上市公司有3家，分別為丹邦科技、欣天科技、科創新源，可比上市公司毛利率均值分別為45.05%、45.06%、40.18%、38.86%。同期，中英科技的毛利率分別為53.50%、59.11%、54.45%、48.94%。

最新的招股書上會稿顯示，2017年-2019年，可比上市公司有4家，分別為羅杰斯、科創新源、欣天科技、丹邦科技，可比上市公司毛利率均值分別為39.84%、36.97%、37.13%。同期，中英科技的毛利率分別為54.45%、47.91%、48.09%。

可比毛利率縮小 更換可比上市公司行為蹊蹺

據時代周報，中英科技毛利率異常問題依舊，且其更換同行可比上市公司的行為頗顯蹊蹺。

該公司2017年10月申報的招股書顯示，生益科技、丹邦科技和欣天科技為公司同行可比上市企業。2014—2016年，中英科技毛利率分別為46.90%、53.50%和59.11%;同期，該公司同行上市可比企業平均毛利率分別為36.79%、34.25%和35.11%，比中英科技毛利低10%—24%。其中，生益科技是國內著名覆銅板生產商，與中英科技業務最為接近。但報告期內，生益科技的毛利率遠低于中英科技29%—39%。

一般而言，若產品市場售價保持一致，企業毛利率高于同行，說明該公司對成本把控能力優于競爭對手。但從其該次上會被否來看，中英科技針對毛利率顯著高于同行的回答并沒有令發審委滿意。

首次上會被否，并未澆滅中英科技上市熱情。時隔10個月，該公司再度來襲。細看其2018年版招股書中同行可比上市公司名單，原來主營業務最為接近的生益科技直接被替換掉，取而代之的是科創新源，與中英科技并不屬于同一行業。

據證監會行業分類指引，科創新源歸屬于橡膠和塑料制品業，而中英科技屬于計算機通信和其他電子設備制造業。試問，這兩家企業如何能作為同行可比上市公司對產品毛利率進行比較?

從公司2018年版招股書可看到，2015—2016年，中英科技與上市可比公司平均毛利率的差距為8%—14%。比2017年版19%—24%的毛利率差距明顯縮小。

2019年6月28日，證監會披露對中英科技首次公開股票發行申請文件反饋意見，通過搜索關鍵詞發現，反饋意見中曾16次提及毛利率。該公司此番在上會前夕取消審核，會否與毛利率異常有關?

據21世紀經濟報道，綜合毛利率的差異縮小是因為，中英科技直接更換了可比同行業公司，做法可謂簡單粗暴。這次，中英科技的同行業可比上市公司從3家增加至4家，毛利率較低的生益科技遭到剔除，加入了毛利率較高的羅杰斯和科創新源，同行毛利率從而顯著提升。

固定資產成新率較低

截至2019年12月31日，中英科技的機械設備成新率為30.14%，運輸設備的成新率為19.88%，電子設備的成新率為8.12%，其他設備的成新率為5.82%。

中英科技表示，公司生產所需的主要設備部分系公司布局研發高頻覆銅板時購置，部分系公

司2013年開始大批量生產時購置，報告期內大額的固定資產支出較少，因此公司固定資產成新率相對較低。由于公司產能利用率趨緊，為擴大產能并開發新產品，預計未來固定資產購置支出會大額增加。

研發人員18人研發費用率低于可比上市公司

2014年末-2019年末，中英科技員工人數分別為97人、107人、104人、107人、115人、118人。

截至2019年12月31日，公司研發人員18人，占員工總數的比例約15.25%。

中英科技表示，研發費用率低于可比上市公司的主要原因系發行人的研發人員數量少于可比上市公司。

家族企業的頻繁關聯交易

據21世紀經濟報道，中英科技是比較典型的家族企業。2017年首次上會時，中英科技與關聯方間存在借款、無真實交易背景的票據融資等情況，金額較大且較為頻繁，也是發審委關注的焦點之一。

2016年，中英科技向俞衛忠家族控制的中英管道以及俞衛忠夫婦拆入了3000多萬的資金;而俞衛忠的哥哥俞英忠控制的雷納機械還曾向中英科技短期拆借資金，借款600多萬，但是因為經營面臨困難，無法償還欠款，中英科技不得已將有關債權轉讓給中英管道。

除了借錢給哥哥俞英忠，俞衛忠還通過哥哥旗下公司輔星科技展開對外銷售。2014年-2016年，中英科技向輔星科技銷售覆銅板分別為193.73萬元、579.89萬元和97.69萬元。

不過中英科技強調，2016年5月起，已不再通過輔星科技經銷。

招股書產能計算有出入 或涉嫌隱瞞2/3的實際產能

據金色光，據招股書披露，2016年-2018年，中英科技高頻覆銅板的產能分別為21.20萬張/年、21.20萬張/年和26.40萬張/年，而產量分別為18.73萬張、25.72萬張和34.57萬張。因此，中英科技的產能利用率分別為88.34%、121.30%和130.94%，近兩年均明顯超過100%。值得注意的是，中英科技的產能系按照主要設備每天單班次8小時運轉測算。

然而，2017年1月，常州青山綠水環境監測中心有限公司對中英科技的“年產120萬平方米高頻微波覆銅板自動生產線技術改造項目(一期部分驗收)”出具了一份《建設項目竣工環境保護驗收監測報告表》，其中赫然寫道，中英科技“現有員工95人，三班制，年工作300天，年工作時數7200小時”。

如果按三班制計算，那么在2016年-2018年，中英科技主要產品高頻覆銅板的產能將分別擴大至63.60萬張/年、63.60萬張/年和79.20萬張/年，而產能利用率也將分別下降至29.45%、40.43%和43.65%。

據招股書披露，本次募集資金投資項目之一為“新建年產30萬平方米PTFE高頻覆銅板項目”，投資額為1.90億元。按照三班制計算，中英科技現有的高頻覆銅板產能利用率遠未飽和，該募投項目存在的必要性存疑。

由于中英科技在披露現有產能以“萬張”為單位，而在披露新增產能時以“萬平方米”為單位，我們并不能直觀地計算出產能擴張的幅度。但就2018年僅43.65%的產能利用率來看，中英科技或許正面臨產能過剩的情況，而繼續擴產的必要性則需要打上個問號。

此外，中英科技還計劃以6500萬元投資“新建年產1000噸高頻改性塑料及其制品項目”，高頻改性塑料即高頻聚合物基復合材料。2016年-2019年上半年，高頻聚合物基復合材料為中英科技貢獻的營業收入分別為90.09萬元、494.47萬元、946.20萬元和327.03萬元，占主營業務收入的比例分別為0.82%、3.45%、3.45%和3.19%。中英科技的高頻聚合物基復合材料產品能否打開市場仍是未知數，盲目擴產可能不是好事。