6月10日，華熙生物(688363，SH;昨日收盤價126.44元)披露，公司與東營佛思特生物工程有限公司(以下簡稱佛思特生物)管理人及東辰控股集團有限公司(以下簡稱東辰集團)簽署了相關協議，約定以2.9億元收購佛思特公司100%股權。

記者注意到，東辰集團如今雖陷破產重整窘境，但其旗下佛思特生物在玻尿酸領域的地位卻不容小覷——在目前全球透明質酸市場競爭格局中，佛思特生物以8%的市占率排名第四。

一位不愿具名券商研究人士向記者表示，一旦收購交易完成，華熙生物將占據全球透明質酸原料市場半壁江山，其龍頭地位更加難以撼動，但在資本推動下，產能向幾個頭部企業集中，行業的競爭也將白熱化。

行業老大要“吞”老四

作為透明質酸領域龍頭，去年底登陸科創板的華熙生物，除了募投項目，還要通過并購繼續擴張產能。

6月10日，華熙生物公告稱，公司與佛思特生物管理人及東辰集團于2020年6月5日簽署了《東辰集團生物醫藥板塊重整投資協議》(以下簡稱重整投資協議)，約定以2.9億元收購佛思特公司100%的股權。

在上述協議簽訂4天后，包括佛思特生物在內的東辰集團等十一家公司合并重整計劃草案于6月9日經山東省東營市中級人民法院裁定通過。從啟信寶收錄的股權關系來看，東辰集團持有佛思特生物94.98%的股權，剩余5.02%的持有人為自然人張振武。

根據中聯資產評估集團有限公司的相關評估，生物醫藥板塊資產(即佛思特生物)在2019年4月30日(評估基準日)的清算價值類型評估值為 2.89億元。2019年度佛思特生物未經審計的營業收入為6864萬元，凈利潤為-699萬元。

從評估數據看，交易雙方約定的2.9億元對價，基本能反映出佛思特生物的價值。不過，佛思特生物在透明質酸領域的產能，卻是促成交易的直接原因。

《每日經濟新聞》記者獲取的一份法律文書中佛思特生物提供的重整可行性報告顯示：佛思特生物以生物醫藥為主導產業，經營領域較為尖端，擁有發明專利3項，采用國內外先進的發酵生物技術，具備年產100噸透明質酸、1000噸L-谷氨酰胺的生產能力，客戶群體穩定，產品市場需求旺盛，未來盈利能力可觀，具有較高的重整價值。

對于此次交易的意圖及合理性，華熙生物稱，本次對佛思特生物的收購，將提升公司透明質酸整體產能、豐富原料銷售區域，實現公司透明質酸業務的產業協同，進一步提高公司在行業中的市場占有率和綜合競爭力。

除了產能提升之外，收購也將直接提高華熙生物在行業中的市場占有率。安信證券的研報顯示，在目前全球透明質酸市場競爭格局中，華熙生物是世界最大的透明質酸生產及銷售企業，2018年銷量占比36%，東辰生物(即佛思特生物)以8%的市占率排名第四。

玻尿酸行業競爭白熱化

從數字上來看，一旦收購交易完成，華熙生物“吃進”行業老四的市場占有率后，其將占據全球透明質酸原料市場半壁江山，龍頭地位更加難以撼動。

不過，多位行業人士向《每日經濟新聞》記者表示，相比市場占有率的提升，對于上游原料的把控，才是透明質酸競爭的關鍵。

根據研究機構Frost&Sullivan分析，2018年，全球透明質酸原料銷量達到500噸，2014~2018年復合增長率為22.8%，預計未來四年將保持18.1%的高復合增長率，預計2023年銷量可增長至1150噸。

過去一年，隨著華熙生物、昊海生科(688366，SH;昨日收盤價81.20元)在科創板上市，以及魯商發展(600223，SH;昨日收盤價7.86元)收購行業老二山東焦點生物科技股份有限公司(以下簡稱焦點生物)，因資本的涌入，玻尿酸行業在原料領域的競爭開始加劇。

去年10月，魯商發展披露擬收購焦點生物，消息一出，公司股票錄得6連板。今年2月底，隨著焦點生物60.11%股權過戶完成，焦點生物正式納入魯商發展麾下。對于這個將行業老二納入麾下的對手，華熙生物似乎并不擔心其玻尿酸龍頭地位受到挑戰。

“有友商進來參與競爭，對市場和消費者都是好事，這樣的話，產品用途會更加廣泛。”華熙生物一位高管曾向《每日經濟新聞》記者表示，玻尿酸市場的不斷做大，離不開競爭。

Frost&Sullivan報告顯示，目前，我國是全球最大的透明質酸原料生產銷售國，2018年中國透明質酸原料的總銷量占全球總銷量的86%，在全球透明質酸原料銷量排名前五的企業，均為中國企業。這五家公司又全部來自山東。

不過，在2019年財報中，華熙生物提到，隨著近年來生物技術快速發展，公司競爭對手的綜合實力有所提高，可能使行業競爭加劇。