6月2日，盤江股份(600395，SH;昨日收盤價5.50元)發布公告稱，公司擬以8.56億元現金收購控股股東貴州盤江投資控股(集團)有限公司(以下簡稱盤江控股)所持有的貴州盤南煤炭開發有限責任公司(以下簡稱盤南公司)54.90%股權。本次交易完成后，公司將成為其控股股東。

《每日經濟新聞》記者發現，在2017年、2018年，盤南公司先是被納入貴州省2017年首批環境保護失信黑名單(重大行政處罰)，后又因嚴重的違法違規開采行為被重罰。而更早之前，盤南公司還曾發生過重大事故。

控股股東業績承諾難度低

貴州國企盤江股份擬收購控股股東旗下資產。

6月2日，盤江股份披露公告稱，公司擬以8.56億元現金收購控股股東盤江控股所持有的盤南公司54.90%股權。本次交易完成后，公司將持有盤南公司54.90%股權，成為其控股股東。盤江股份此次收購是為了解決同業競爭問題。

盤南公司成立于2003年8月，主要經營煤炭開采和洗選加工。盤南公司所屬響水礦設計生產能力400萬噸/年，核定產能為330萬噸/年。截至2019年底，響水礦煤炭資源剩余可采儲量為3.9億噸。不過響水礦的產能利用率并未滿產，2018年產能利用率為52.73%，2019年為73.64%。

從業績和資產規模來看，2019年，盤南公司總資產為22.5億元，凈資產6.6億元。若參考6.6億元凈資產估值，盤南公司54.90%股權對應價格為3.62億元，收購價格高出了4.94億元。不過盤江股份對盤南公司的評估價格采取收益法，即盤南公司股東全部權益評估價值為15.6億元，增值額為9.02億元，增值率為137.07%。

溢價收購對應業績承諾，盤江控股承諾標的公司2020年至2022年分別實現凈利潤1.4億元、2.2億元、2.34億元。然而參照盤南公司的現有業績，這一業績承諾并無難度。2018年、2019年，盤南公司凈利潤分別達到1.33億元和2.2億元。

目前，盤南公司的股權結構為盤江控股持股比例54.90%、貴州粵黔電力有限責任公司持股比例26.35%、深圳道格混改二號投資合伙企業(有限合伙)持股比例11.43%、貴州省煤田地質局持股比例為7.32%。

不過《每日經濟新聞》記者翻查標的審計報告發現，公司2019年應收賬款的大頭就來自二股東貴州粵黔電力有限責任公司。截至2019年12月31日，標的應收賬款合計為1478萬元，其中對第二大股東的賬面余額就達到了971萬元。

同時，盤江股份也在公告中表示，盤南公司緊鄰電廠等煤炭用戶，物流成本較小，競爭優勢明顯，盈利能力較強。

曾上過環保失信黑名單

盤南公司作為煤炭開采公司，會涉及到環保、合規開采等問題。然而標的審計報告、資產評估報告幾乎都沒涉及盤南公司環保問題。

《每日經濟新聞》記者發現，盤南公司歷史上存在多次違規違法問題，甚至被納入相應黑名單。

2017年8月28日，六盤水市政府在重點污染源及企業監控中披露了貴州省2017年首批環境保護失信黑名單(重大行政處罰)。該黑名單共有13家公司上榜，其中一家便是盤南公司。盤南公司時任法定代表人是高守鳴，違法行為是超標或超總量排污，公司被罰款16萬元。

另據2018年5月15日盤江發布信息，當時的盤江市安監局發現盤南公司響水礦存在嚴重的違法違規開采行為，處以52萬元罰款。

若要追溯盤南公司的過往歷史，會發現還發生過兩起重大事故。據原國家安全監管總局2006年的通報，2005年12月24日23時20分，盤南公司響水煤礦播土采區19號煤層皮帶運輸機上山在由上向下基建施工時發生火災事故，井下12人下落不明(注：后續信息顯示全部遇難)。通報說明，事故中，響水煤礦巷道施工中安全責任制不落實，安全管理存在嚴重漏洞。

2012年11月24日，盤南公司響水煤礦發生煤與瓦斯突出事故，此次事故共造成23人死亡。事故搶險救援指揮部當時責令貴州盤江控股投資(集團)公司分管安全的副總經理引咎辭職，貴州盤南煤炭開發有限公司董事長魯紅專、總經理伍超、總工程師趙慶平撤職。