部分上市型開放基金(LOF)如南方永利、國泰融信等日前連續發布公告，提示二級市場溢價風險。如果再加上一些QDII的LOF，密集提醒風險的陣營更大。觀察這些LOF，迷你化、僵尸化的特點凸顯，一旦在二級市場出現成交量放大跡象，交易風險陡然而生。

業內人士指出，LOF的“怪相”與基金場內場外份額失衡、套利資金進出等因素有關。冰凍三尺非一日之寒，部分LOF目前的尷尬局面在一開始就是“注定”了的。對于基金公司來講，不少迷你LOF是一種基金產品資源，但同時也與風險如影隨形。目前已有不少基金公司選擇將這些迷你LOF摘牌退市或者清盤。

密集提示風險

6月3日，南方基金發布公告稱，近期，公司旗下南方永利(LOF)A類基金份額在二級市場的交易價格出現大幅度溢價，交易價格明顯偏離前一估值日的基金份額凈值。公告顯示，6月1日，南方永利二級市場收盤價為1.597元，相對于當日1.072元的基金份額凈值，溢價幅度達到48.97%。截至6月2日，南方永利二級市場收盤價為1.437元，明顯高于6月1日的基金份額凈值。投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。

同樣，近期國泰基金密集提示國泰融信(LOF)的二級市場溢價風險。國泰基金6月1日公告稱，國泰融信近期二級市場交易價格溢價幅度較高，交易價格明顯偏離基金份額凈值。5月28日，國泰融信在二級市場的收盤價較當日基金份額凈值的溢價幅度達到31.07%，國泰融信5月29日收盤價為1.239元，明顯高于基金份額凈值。投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。國泰基金提醒，國泰融信場內價格受跌停板規則限制可能無法及時反映基金凈值的大幅波動，當前基金場內交易價格大幅高于基金份額凈值。該溢價水平可能大幅波動，給投資者帶來基金凈值波動風險以外的溢價風險，投資者應避免高溢價買入。

除了上述LOF外，如果再將QDII的LOF考慮在內，那么LOF絕對是近期提示風險的“常客”。

尷尬問題頻現

頻頻發布的風險提示公告背后，是部分LOF詭異的二級市場表現。

南方永利在5月中旬被連續爆拉后，近期則進入跌跌不休的狀態，頻頻直接“躺”在跌停板上。國泰融信也是如此，資金在短暫爆拉后，隨即進入慌不擇路的出逃階段，場內價格頻頻以跌停報收。這樣的暴漲暴跌模式，并不僅僅是這兩只LOF所特有。中國證券報記者觀察發現，炒作資金爆拉的成本相當低，區區數萬元就可以把一只LOF拉漲停。當然，“四兩撥千斤”的漲停，未來也會迎來無處可逃的跌停，即使是很少量的資金出逃都會帶來LOF場內份額的跌停，套利資金會發現自己“玩脫了”。

“部分LOF這樣的表現，實際上更加說明了LOF產品的分化。一些LOF產品在場內的抬升會發現沒有跟隨資金，這樣的話，場內做市商更加沒有動力去為LOF產品提供流動性。LOF迷你化、僵尸化就在所難免。”上海一家基金公司指數投資基金經理表示。

基金行業人士告訴中國證券報記者，LOF因為在發行之際就存在著場內份額較少的情況。“行業內將LOF視作一個介于場外基金和上市基金之間的‘半成品’，它有場內和場外份額，看似兩邊都可以兼顧，實則很多LOF場內份額就是一個流動性的附屬產品，基金公司不一定重視、發行渠道一般也是應付居多。”有基金評價機構人士直言。

適時清盤或轉型

面對LOF的尷尬場面，基金公司也在尋求突圍之道。例如針對場內份額持續的高溢價，有基金公司人士建議通過做市商的活躍參與等進行平抑。“事實上，通過LOF在二級市場或一二級市場的套利難度較大，很多投資者其實帶有盲從的因素殺進來，基金公司和做市商需要及時通過可能的措施提示風險、平抑溢價。”一位債券型LOF的基金經理表示。

另外，近期也有多家基金公司旗下LOF產品發布摘牌或清盤公告。大成基金日前發布公告稱，截至4月29日，大成景豐債券基金(LOF)已連續60個工作日基金資產凈值低于3000萬元。為維護基金份額持有人利益，根據《基金合同》約定，基金管理人應終止《基金合同》并依法履行基金財產清算程序，無需召開基金份額持有人大會。

“對于迷你化、僵尸化的LOF，我們會選擇適時進行清盤或者轉型。對這類產品再進行投入已經沒有多大價值，反而會因為資金套利等滋生市場交易的風險，得不償失。做市商等的資源可以向其它場內產品進行轉移。”有基金公司產品部門負責人明確表示。