簡要闡述幾個看法：

1、 本輪調整行情大概路徑：金融監管引發的流動性短期失衡(去杠桿)---市場虧錢效應引發的情緒失衡---恐慌情緒引發的市場持續調整。

從這個調整觸發因素，判斷本輪調整幅度和時間、解鈴還須系鈴人。短期流動性舒緩和監管松動可能是觸發階段反彈的契機。

把本次調整放到一個大周期里考量，我主觀感覺，這次的調整幅度是相對有限的(可能是我這樣具有高波動承受力投資者的認知)。歷史可參考04-05或11-12年這一樣的階段。如果這個判斷對照未來而言，現在有可能是處于熊市最后一個階段的初中期。這個階段，對業績優秀公司的殺傷力相對有限。對無業績支撐高估值品種具有較大的殺傷力。但總體而言，這個階段已經給長期投資者提供了較多長期投資的機會。

2、對市場階段的判斷：

調整時間上，自2015年6月見頂以來，市場已經調整了兩年時間。實際上，歷史上大型熊市連續調整的年度2-3年也就是極限。因此，可推斷，時間上離本輪熊市調整的結束。或者階段性結束，時間并不會太久。

調整幅度上，市場中位數跌幅約50%。在股市體量大幅增長的今天，這個跌幅也可以比美歷史上所有大熊市的跌幅了。

經濟面：自2010年本輪經濟周期見頂后，持續調整時間長達6年。而2016年下半年到今年上半年，經濟邊際改善的跡象其實已經比較明顯了，數據供參考：2017年第一季度2203家可比上市公司整體營收同比增長25.95%;整體經營凈利潤同比增長43.89%;內生營收增長率21.25%，其中，煤炭 84%、鋼鐵 84%、餐飲 旅游50%、化工 49%、電子元器件 48%。增速較低為計算機、電力、房地產。

外圍背景：全球股市屢創新高，是對全球經濟復蘇的反映，唯獨A股，仍然是個叛逆的少年。

3、上漲只會遲到，但不會缺席。

目前市場情緒悲觀，市場大眾對一些長期的基本推動因素、對中國經濟長期巨大的內在增長動力視而不見。而把關注點放到了影響股市3-5個月流動性或監管政策這些短期因素本身。這個特征非常類似于2004-2005年、2012-2013年左右時間段的股市狀況。當時國內總體經濟前景較好，全球股市也是牛市周期，但A股執著于國有股減持或流動性偏緊、制度建設方面的情緒發酵或短期恐慌的傳導。導致了股市偏離了全球股市的發展，但危中有機。這兩次，A股在隨后的1-2年里，同樣爆發了一輪很瘋狂的大牛市。在熊市痛不欲生，但仍然堅持下去的投資者，很多人通過大牛市實現了財務自由。未來是否也是有類似的情況發生呢?且拭目以待。

4、我們無法對短期市場的波動區間和波動方式做判斷。我們的投資價值觀認為，股票的下跌無非是為下一次的大機會提供買點，在一個牛熊波動周期里，最后一跌的情緒是最悲觀的，但提供的長期機會又是最為誘人的。站在未來的山巔看現在的波谷就是一個美好的回憶，回頭看去，每一次大熊市無非是提供了打折選購價值股的良機。當我們被市場情緒裹挾的時候，不妨去靜心評估是否有值得去擁抱的機會。當然，你必須要做到，即使你買入的股票出現了賬面的虧損，你是否是這樣去思考：我們所投資的是企業。而不是一個漲跌的電子符號。只要公司經營業績蒸蒸日上，只要你是便宜的買入者，那么，股票價格每天的漲跌或許就不會影響你的情緒。當然，如果你還沒有這樣的價值觀，你還在博弈每天的價格漲跌而不在意它是否值多少錢，那么也許很大程度注定了你的生活將被市場瘋狂的情緒所奴役。

5、最近產業資本的增持 明顯增加了。我也看到一些長期的資本贏家，他們在市場調整股票下跌的時候，默默買入，這些人是深謀遠慮的國際資本、是養老 金、保險社保 、還有一些優秀的價值人。我看到，每一次大熊市和大牛市的波谷和頂峰，都是巨大的籌碼交換期。在大熊市，害怕股票價格跌成廢紙的投資人將股票籌碼低價賣給了勇敢的投資者，在大牛市，深怕錯過發財機會的人，又把幾年前賣出的股票，花上數倍的價錢買回來。這樣的資本游戲一直在輪回。