證券時報網(www.stcn.com)05月10日訊

2016年全年，全部A股分別實現營收和凈利潤32.6萬億和2.76萬億元，分別增長6.8%和5.4%。增速較為有限主要受利潤占比較大的金融行業拖累，而剔除金融和中石油、中石化外的實體企業則延續復蘇態勢，分別實現營收和凈利潤23.2萬億和11789億元，分別同比增長10.7%和25%。

2017年一季度，在去年同期低基數效應下，金融行業回歸正增長;而實體行業復蘇態勢則在一季度進一步加強，非金融石油石化營收和凈利潤在增速進一步增至23.1%和34.3%;值得注意的是，前期高增長的創業板一季度雖然營收端增速仍維持在36.1%的高位，但凈利潤增速已從年報的36.4%降至11.3%，利潤端的增長放緩較為明顯。不過創業板因前期較為密集的融資，其資產負債率依然處在36.6%的低位。相比創業板，中小板的表現則較為穩健，相比去年年報，一季報營收增長較年報進一步提升至24.2%，而凈利潤增速為26.8%，較去年年報雖有所下行，但整體仍處高位。

從指標看復蘇動力：毛利率提升、財務費用下降、營改增效應顯現。國聯證券指出，利潤增速好于營收增速主要來自毛利率的提升和營改增下營業稅金及附加的下降。而銷售費用和管理費用相對剛性，仍在兩位數的增長，一定程度上壓縮利潤空間。毛利率方面，2017年Q1毛利提升較為明顯的行業主要為漲價及成長行業，漲價行業如采掘(剔除中石油后)、化工(剔除中石化后)、鋼鐵、有色金屬、建筑材料等，成長性行業如醫藥生物、家電、電子等。而建筑裝飾和公用事業在2017年一季度則較去年同期出現毛利下行，其中公用事業主要受成本端煤炭價格上行拖累。

國聯證券建議關注以下未來景氣有望延續或向好的行業：

上游：核電、稀有金屬、水泥，燃氣;

中游：金屬制品、專用設備、造紙、汽車零部件、整車龍頭;

下游：機場、航運、酒店、游戲、安防、電子、環保工程及服務、飼料、動保等以及部分行業雖然行業整體表現一般，但龍頭獲得定價權和超額利潤的相關個股。

(證券時報網快訊中心)