上周工業硅期貨價格振蕩上行，價格相對強勢，主力合約SI2310收獲四根陽線，收于13795元/噸，周漲幅為1.96%，價格上漲幅度不大但近乎單邊上漲。其中，持倉量增加4524手至70596手，成交量增12997手至22.1萬手，品種熱度提升。現貨方面，據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，上周工業硅價格整體持穩，僅部分牌號和地區的價格上漲100—200元/噸，冶金級主流價格在13000—141000元/噸，化學級主流價格在14000—15200元/噸。

“大廠報價提升以及突發類消息均能帶動盤面上行。”國泰君安分析師張航認為，上周期貨盤面表現偏強勢，主要是受新疆大廠上調報價、下游多晶硅板塊采購偏積極等消息帶動。

“北方大廠前期降價去庫效果明顯，庫存壓力明顯緩解，上周連續兩次上調報價，帶動市場情緒升溫。此外，工業硅注冊倉單繼續高增，多數硅廠交割品類出貨較多，廠庫庫存持續向交割庫轉移，現貨市場流通趨緊。”國投安信期貨分析師肖靜表示，隨著下游光伏多晶硅訂單釋放，磨粉廠存在99硅采購需求，硅廠挺價意愿較強，與下游成交價格走高。

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據了解，上周市場最關注的消息，就是合盛硅業連續兩次上調報價，周內價格累計上漲300元/噸。具體來看，合盛硅業于8月23日在官網硅云在線部分規格工業硅報價上調100元/噸，隨后又于8月24日上調200元/噸。對此，合盛硅業相關負責人告訴期貨日報記者，這屬于正常的市場行為，至于未來是否繼續調價，要看市場的供需情況而定。

期貨日報記者在采訪中獲悉，作為行業龍頭企業，合盛硅業的一舉一動仍是市場的風向標。“合盛硅業調價后，我們也跟著上調報價。”云南一硅企銷售負責人告訴記者，目前，他們生產及銷售的價格會綜合參考大廠和期貨盤面的價格，但期貨價格的影響在時間上相對滯后一些，合盛硅業調價后他們再跟著調價，下游的接受度反而比較高，所以合盛硅業的調價對他們影響還是比較大的。

據該負責人透露，隨著豐水期的到來，當前云南的開工率在90%左右，基本上達到能開盡開的狀態。“工業硅期貨首個合約交割完畢后，不少庫存已向期貨市場轉移，感覺大家的庫存普遍不高，挺價意愿也比較強烈。”該負責人表示，當前他們的訂單已排到9月份，并沒有庫存壓力。

但與現貨市場流通性偏緊不一樣的是，當前社會庫存依舊偏高。據SMM統計，截至8月25日，工業硅三地社會庫存共計27.1萬噸，較前一周增加1.3萬噸。“隨著交割倉庫里面的倉單和庫存增加，有一部分原來在企業廠庫的庫存逐漸顯性化。昆明、廣東和上海地區累庫幅度較大，其中昆明地區和廣東地區增量主要集中在交割倉庫，且廣東部分倉庫表示庫容已接近上限，但短期內暫不考慮申請擴容，上海地區交割倉庫正常運轉，另有一些申報貨物尚未入庫。”廣發期貨分析師紀元菲分析稱。數據顯示，截至8月25日，工業硅注冊倉單20782手，合計10.39萬噸。紀元菲認為，從目前倉單注冊量來看，足以保障交割順利進行。

事實上，經歷過上一輪大漲大跌的行情后，當前硅廠普遍呈求穩心態。“有了期貨市場后，越來越多資本加入這個行業，給市場帶來更多不確定性，加之生產上有很多未知因素，比如是否會再次限電、爐子狀況如何、在當前硅石及木炭緊缺的情況下物料是否會斷供等，對于遠期的市場行情我們也沒有太多把握。”多家中小型硅廠老板均向期貨日報記者反饋，由于看不透當前市場行情，目前他們的訂單只敢接到下個月，再遠的單子就不敢接了。此外，為了不積壓庫存，大家普遍抱著趁價格還好的時候盡量拋貨。“只要價格合適，有一定利潤空間，我們就拋貨。”上述負責人說。

從基本面來看，據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，供應端方面，新疆地區逐步復產，西南地區處于豐水期，產量處于高位，供應充足，但增量有限。需求端方面，有機硅DMC的價格維持在13500元/噸附近，單體廠有利潤空間，減產和停產檢修情況有望恢復，對工業硅的需求預計有小幅上漲；多晶硅價格不斷上漲，同時有新產能將要陸續投放，產能爬坡，對工業硅需求穩中有增；鋁合金價格持穩，少量購買補庫，對工業硅需求平穩。

“從基本面邏輯來看，硅料短期消費持續增加，部分硅料/硅粉廠基于對后市低品位貨的短缺以及新增產能爬坡等的考量，超量購買工業硅以補庫。有機硅消費在終端疲軟狀態下預計持續性不高，供給端北方大廠復產延后至九月，致使短期內基本面表現緊平衡以及去庫態勢，對價格構成上行驅動。”張航認為，工業硅期貨盤面短期上行空間有限，尤其是在巨量倉單以及大廠復產的壓力之下。

肖靜也表示，雖然工業硅現貨市場成交價格呈現上漲態勢，工業硅短期行情有望走強，但在高倉單的狀態下，價格上方空間仍受壓制 。

此外，張航提醒稱，期貨倉單僅為一個“蓄水池”，此倉單并未實際給下游消化，目前期貨倉單尚難流入現貨市場中。盡管目前呈現現貨流通性偏緊的格局，但集中注銷倉單制度的存在，使得這部分多出來的消費仍會“反噬”現貨市場，屆時硅價仍有下行風險。他認為，進入10月份，疊加枯水期成本抬升邏輯后，供給端的縮減將驅使價格構筑下行周期的真正底部。