跨月后的資金面轉松，較往常推遲了一天。11月3日，短端資金利率出現大幅下行，預示著10月末趨緊的資金面如今終于可以“喘口氣”。這種現象并未如往常出現在月初首個交易日，市場人士稱之為“滯后效應”。

“月初通常財政支出力度加大，所以流動性相對充裕，但有些時候，由于市場情緒偏謹慎，月初首個交易日也會延續趨緊態勢，比如考慮到10月末資金面超預期，有些機構就會提高11月初的備付金，從而使得利率在短期內居高不下。”一位非銀交易員表示。

這一現象在利率方面就表現為：11月2日是跨月后的首個交易日，資金面并未明顯轉松，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜和7天Shibor

還在小幅上行，市場利率仍保持在高位;到11月3日，短端利率才開始明顯回調，隔夜Shibor下行超45個基點，7天和14天利率跟隨大幅下行。

事實上，跨月之前資金邊際趨緊，使得市場預期產生了一些波動。從衡量市場流動性水平的指標看，存款類機構質押式回購DR007加權平均利率從10月25日開始連續高于政策利率水平(2.2%)，并維持在高位，隔夜資金也出現持續走高。

對于10月資金面趨緊的原因，江海證券首席經濟學家屈慶表示，市場整體資金量并不少，但機構之間存在不均衡，臨近月末，尤其是繳稅高峰期之后，資金有所減少，同時有不少機構由于月末指標的限制，錢不能借出去，使得隔夜利率大幅上升。

為對沖資金面波動，穩定市場預期，自10月下旬以來，央行連續開展逆回購，并實現凈投放或與到期量完全對沖。數據統計，自10月20日以來，央行已累計凈投放3800億元，其中10月27日、28日、29日、30日連續四日開展大額逆回購，規模分別達1000億元、1200億元、1400億元、1000億元。

后續貨幣環境的看法方面，市場普遍認為，既不會進一步寬松也不會快速收緊。央行行長易綱日前表示，貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之長期維持在一個合理的軌道上。