提到銀行股，想必大家都不陌生，作為A股大市值、業績穩定、分紅高的代表，深受各類投資者喜愛。今年以來，受海外銀行業暴雷以及“中特估”的影響，國內銀行股再次受到廣泛關注，不過，另一方面，由于地產行業的不景氣，因為貸款而與地產行業深度綁定的銀行業也影響了不少投資者的信心。

不過，這個潛在的利空正在慢慢消除，國家關于地產行業的支持政策也是層出不窮。剛剛，又一個重磅政策得到了延續。

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7月10日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發布《關于延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限的通知》，對去年11月出臺的房地產“金融16條”中的部分政策進行延期。

《通知》提出，“金融16條”中有關政策有適用期限的，將適用期限統一延長至2024年12月31日。這次延期主要涉及房企存量融資展期、保交樓配套融資支持兩條政策，是“金融16條”中比較重要的兩條內容，對于金融機構保持房地產融資平穩有序、促進風險市場化出清具有重要意義。

資料來源：中金公司

【地產對銀行的影響有多大？】

直觀來看，如果地產公司出現問題，那么貸款則有可能成為不良貸款進而影響銀行利潤。

所以，對銀行而言，政策有利于降低對資產質量的直接沖擊，減少不良生成、降低信用成本、提高銀行利潤。據中金公司估算，截至2022年年底銀行表內外房企風險敞口約20萬億元（包括貸款、非標和債券），占總資產比重約5%；對公房地產貸款約14萬億元，占銀行貸款約8%。

注：截至2022年年底。資料來源：中國人民銀行，國家金融監管總局，公司公告，Wind，中金公司研究部

2022年年底上市銀行房地產對公不良率約4%，假設撥備比例為25%，中金公司估算4%房企不良資產率帶來的信用成本約相當于銀行凈利潤的6%。長期而言，貸款償還取決于2024年底前房企現金流實際恢復情況，有待于政策繼續出臺和房地產銷售恢復。

資料來源：公司公告，中金公司研究部

整體來看，房地產風險是近兩年壓制銀行板塊估值的主要因素之一，政策推動下房地產風險邊際改善，或將支撐銀行板塊估值修復行情。

【銀行股股息誘人】

除了剛剛延續的金融支持政策，前期央行的降息也是地產行業的重要支持政策之一。

降息這個事情我們可以分成兩個方面來看。

首先，降息讓購房者成本下降，這是對地產行業的刺激政策，從而對銀行業來說是間接利好。

另外，降息讓部分資金找不到合適的投資途徑。近日有媒體報道稱，在利率下行背景下，作為熱門投資品的大額存單利率也隨之一降再降，市面上利率在3%以上的大額存單產品越來越少，利率相對較高的，尤其是3年期的大額存單，如今愈加搶手，甚至出現了部分產品“一單難求”，剛剛上架便“秒光”的現象。

這時，就不得不提到高分紅的銀行股，數據顯示，2022年A股共有40只上市銀行宣布派息分紅，合計分紅總額超5800億元，再創新高！以7月10日收盤價計算，40家上市銀行的股息率中位數高達5.48%！

值得一提的是，除了投資銀行股，投資銀行ETF也同樣可以享受分紅，扣除基金法律文件約定計提費用后，股息全部歸基金持有人所有，并通過基金凈值體現出來。

【銀行當前投資價值幾何？】

我們知道，投資股票或者基金，收益主要分為兩塊：分紅和資本利得。

分紅我們前面說過了，銀行在A股中是妥妥的“扛把子”。

那么資本利得，也就是股價漲跌帶來的收益也不容小覷。如果在板塊估值相對較低時進行投資，勝率顯而易見是更大的。

我們以中證銀行指數為例，根據Wind數據顯示，截至7月10日收盤，指數市凈率已回調至0.55倍，低于歷史超過95%的時間區間，配置性價比突出。

如果對于銀行股的投資價值仍有疑問，我們不妨看下專業機構的看法，整體來看多數機構對于銀行板塊的后市都是頗為看好。

中銀證券指出，市場對穩地產政策發力有一定預期，同時對政策力度預期偏弱。本次政策符合市場預期，雖然此次僅是存量政策延期，但或只是穩地產政策開始，未來在融資、需求方面或仍可期待相關政策落地。政策持續發力伊始，看多銀行，仍建議組合持有。

東興證券也表示，當前部分上市行股息率超過5%，在利率下行的大趨勢下，對中長期資金吸引力加大。1季度機構重倉板塊比例僅1.92%，處歷史低位水平。當前板塊配置價值明顯，看好下半年絕對收益表現。區域經濟優勢加持，優質區域性銀行延續高成長。

從長期角度來看，優質地區的優質城商行、農商行擁有深耕區域、網點下沉以及當地股東等自身優勢，并且長期堅持以中小企業客戶和小微客戶為戰略定位，客戶基礎逐步夯實下，基本面有望長期向好。

看好銀行板塊后市的話該怎么投資？

前面我們提到，買入銀行ETF同樣可以享受銀行股的分紅，同時國有大行和城商行、農商行的投資邏輯并不完全相同，由此可見，買入ETF是一個合適的選擇。

市面上，銀行ETF（512800）為目前市面上規模、流動性最大的上市ETF。資料顯示，該基金跟蹤的標的指數為中證銀行指數，成份股囊括A股市場42只上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、中國銀行、郵儲銀行等國有大行，契合“中特估”主題機會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業銀行、西安銀行等高成長性股份行、城商行、農商行，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。

附前十大權重股一覽：

風險提示：銀行ETF跟蹤的標的指數為中證銀行指數（399986），中證銀行指數（399986）基日為2004.12.31，發布于2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

關鍵詞閱讀：華寶基金 銀行ETF