2017年7月19日，萬達、融創、富力三方舉行戰略合作簽約儀式。 新京報記者 浦峰 攝

惠譽昨日將富力地產列入“負面觀察”，富力今年已遭多家機構下調評級；融創股價已連續四日上漲

繼參與萬達資產出售“世紀交易”后，富力地產近日頗受關注。昨日早間，國際信貸評級機構惠譽宣布，將富力地產信貸評級列入“負面觀察”名單。富力開盤后股價持續下跌，盤中一度下跌3.5%。早在此次與萬達的交易計劃出爐之前，已有多家機構對富力負債率表達負面態度。

與此相對，“世紀交易”中另一接盤方的融創中國，股價已連續4日上漲，單日最大漲幅達14.19%。7月23日下午，孫宏斌發微博稱“朋友們不用過度擔心融創”，并表示“我們因現金流失敗過，知道現金流的重要性。”

被惠譽列入“負面觀察” 富力盤中跌3.5%

早前被認為“撿了便宜”的富力開始承受股價壓力。7月24日，在香港上市的富力開盤后就持續下跌，盤中一度跌超3.5%。截至收盤，富力報13.44港元，跌幅1.47%。

消息面上，國際評級機構惠譽在其官網宣布將富力地產BB評級列入負面觀察名單，并表示，收購萬達商業酒店資產后，富力地產整體債務水平料將上升，酒店資產將小幅拖累富力地產的利息、稅項、折舊、攤銷前收益，或將富力地產Ebitda利潤率壓制在20%-23%;考慮到收購計劃，預計富力地產杠桿率將保持在接近60%的水平。

此前在7月19日，在頗具戲劇化的簽約發布會上，富力地產作為融創之外的另一接盤方浮出水面。根據公告，萬達將77家酒店資產包作價199.06億元出售給富力，融創則不再接手酒店。

萬達董事長王健林稱此次交易為“三贏”，其中富力將持有超過100家酒店，成為全球最大的五星級酒店業主。在公告中，富力也將這次收購描述為“以合理成本補充大量優質酒店資產”。不少媒體也稱，富力收購價大幅低于此前的融創，其實是“撿了便宜”。

在收購這批酒店之前，富力的主營業務和酒店業務的經營情況都不甚樂觀。

今年一季度，富力營業收入約46.54億元，同比減少91.35%，歸屬凈利潤約2.29億元，同比減少約96.75%。在酒店業務上，最近五年富力酒店業務持續虧損，虧損額分別為1.75億元、2.49億元、1.4億元、1.67億元和1.83億元。

與此同時，富力的資金鏈持續受到外界關注。據2016年年報，富力地產借款總額為人民幣1208.5億元，借款總額融資來源包括銀行貸款、離岸美元優先票據、境內債券，以及信托貸款及其他，分別占38%、10%、40%及12%。

今年以來已遭多家機構下調評級

記者注意到，早在此次與萬達的交易計劃出爐之前，就已經有機構對富力的負債率表達負面態度。

今年3月，中銀國際將富力評級降級為賣出，其對富力去年財務數據點評稱，富力包含永續債的凈負債率為173.95%，而2015年為167.6%，“在市場回調下面臨風險”。5月，申萬宏源維持對富力的“減持”評級。

而在交易方案公開之后，機構對富力的債務狀況的“預警”更成普遍現象。在此次遭惠譽“負面觀察”之前，國際評級機構穆迪曾表示，富力購買萬達酒店資產將耽擱其去杠桿進程。

7月20日，申萬宏源再次發布研報，對富力“重申減持”。申萬宏源稱，考慮到公司今年上半年銷售疲弱但激進拿地，他們預計“以高杠桿著稱的該公司，中期凈權益負債率將可能較2016年中期的168%、2016年末的175%進一步上升，而此次宣布的大規模收購將可能使其資產負債表進一步惡化”。申萬宏源還認為，考慮到目前房地產調控持續收緊，“公司于2017年實現A股上市的可能性很小。”

據外媒報道，上周匯豐也對富力的信用評級發出預期，認為隨著債務上升，富力地產將面臨信用評級下行壓力。在此之前，匯豐對富力多持樂觀態度。

融創股價連續4日上漲 單日最高達14.19%

與富力股價形成對比的，是本次交易的主角、一度被認為多付了143億元的融創股價則在持續上漲，截至昨日收盤上漲1.82%。從7月19日至今，這已是融創中國連續第四個交易日上漲。其中7月20日漲幅最大，上漲14.19%。

23日下午，孫宏斌發微博，希望“朋友們不用過度擔心融創”。“我們因現金流失敗過，知道現金流的重要性。”孫宏斌自稱知進退：“在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開市場買地，等待并購機會;比如放棄綠城、佳兆業、雨潤。”

此前，因為同一筆收購萬達資產的交易，負債率高企的融創也曾遭遇高杠桿質疑。孫宏斌一直對外表示“賬上還有錢”“不用擔心資金問題”，但融創的現金流依然廣受關注。此前，有市場傳聞稱，融創中國在收購萬達文旅和酒店資產后,信托被中止發行,同時商業銀行開始排查融創貸款風險。

該消息一度導致融創出現“債股雙殺”。在市場傳言盛起的7月18日，融創中國上午10點后急跌，一度跌逾10%。午后融創系債券也急跌，當日“16融創06”跌1.98%報93.5元，“16融創07”跌1.72%報85元，“15融創01”跌0.13%報97.87元。

早在融創與萬達交易方案剛剛問世時，國際三大評級機構中的兩家均對融創的企業信用評級進行下調。7月12日，惠譽宣布下調融創中國控股有限公司的企業評級至BB-。此前一日，標普宣布將融創中國的長期信用評級列入負面觀察名單。穆迪則表示出對融創中國的擔憂。

對于被下調評級一事，孫宏斌當時曾表示不滿：“我覺得國外的評級機構很荒唐，他們也不來中國，隔著十萬八千里，就在那高一級低一級地評。” 新京報記者 趙毅波 張泉薇

【大事記】

富力、萬達、融創評級機構怎么說？

7月10日 融創將收購萬達旗下13個文旅項目、76家酒店。

7月11日 標普宣布將融創中國的長期信用評級列入負面觀察名單。

7月12日 惠譽宣布下調融創中國控股有限公司的企業評級至BB-，將其列入負面觀察名單。

7月12日 穆迪稱融創中國擬收購萬達資產提升了財務風險，資產收購交易不會立即影響融創中國的B2企業評級。

7月17日 標普將萬達商業評級列入負面觀察。

7月19日 融創中國、富力地產與萬達集團簽訂項目合作。

7月24日 據外媒報道，惠譽給予萬達商業評級為BBB，展望負面。將富力地產列入負面觀察。 新京報記者 李云琦