◎記者 何奎 韓宋輝

8月27日晚間，減半征收印花稅、收緊IPO節(jié)奏、規(guī)范減持行為、降低兩融保證金比例等一系列政策發(fā)布。受相關(guān)消息影響，截至8月28日收盤，上證指數(shù)上漲%報點。

大家資產(chǎn)相關(guān)部門負責(zé)人表示，短期來看，印花稅稅率調(diào)降對市場情緒有明顯提振效果。回顧2000年以來歷次調(diào)降后市場表現(xiàn)，首日、5日、10日、20日上證指數(shù)平均漲幅分別為%、%、%、%；首個交易日及調(diào)降后10個交易日上證指數(shù)均上漲，其中2008年兩次調(diào)降后首個交易日漲幅均超9%。

【資料圖】

具體到行業(yè)層面，大家資產(chǎn)相關(guān)部門負責(zé)人認為，印花稅稅率調(diào)降后市場短期內(nèi)會呈現(xiàn)超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調(diào)降后漲幅排名一般相對居前。從歷史行業(yè)表現(xiàn)統(tǒng)計看，調(diào)降后首個交易日，美容護理、非銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前；調(diào)降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。

除短期提振外，機構(gòu)投資者期待資本市場長期持續(xù)向好。一家上市保險公司旗下保險資管公司權(quán)益投資負責(zé)人表示，就近日出臺的一系列政策來看，預(yù)計在交易端、融資端、投資端均有較明顯的效果，為市場引入潛在增量資金。

據(jù)上述權(quán)益投資負責(zé)人測算：首先，印花稅減半征收，按照去年交易量計算可為市場節(jié)約成本約1400億元；其次，限制減持政策下，一些公司將不再符合減持條件，變相提供年化增量資金約2000億元；最后，融資買入保證金下調(diào)，按照目前約萬億元兩融余額計算，如果杠桿被充分利用，最多可帶來增量資金約3700億元。

市場底部區(qū)域特征有望出現(xiàn)。一家保險資管公司權(quán)益投資部投資經(jīng)理表示，無論是已經(jīng)落地的央行降息和活躍資本市場系列政策，還是即將落地的化債方案、一線城市房地產(chǎn)放松政策，對于緩解當(dāng)前市場矛盾均有實質(zhì)性幫助。尤其是限制減持、降印花稅等政策，不僅有助于市場風(fēng)險偏好提升，也能帶來實打?qū)嵉倪呺H增量資金，配合市場多方面底部信號來看，短期內(nèi)市場有望在政策催化下迎來反彈，后續(xù)如果進一步出現(xiàn)基本面積極改善信號，市場在中期維度也會進入趨勢性恢復(fù)的過程。

接下來，穩(wěn)步推進的房地產(chǎn)放松和化債政策值得關(guān)注。上述保險資管公司權(quán)益投資部投資經(jīng)理表示，房地產(chǎn)方面，首套房貸款“認房不用認貸”政策措施已放入可選工具箱，預(yù)計后續(xù)各城市會逐步落地；同時，預(yù)計后續(xù)存量房貸利率政策調(diào)整、京滬等重點城市調(diào)整普通住宅標準、二三線城市限制措施放松、超大特大城市城中村改造等相關(guān)措施也會陸續(xù)落地。

化債方面，預(yù)計將以再融資債券為主要工具支持，并通過SPV提供流動性，同時專項債發(fā)行也會明顯提速。總體而言，活躍資本市場、化解地方債務(wù)、房地產(chǎn)政策優(yōu)化將是下半年政策發(fā)力主線，伴隨三大政策同步推進，市場“政策底—市場底—經(jīng)濟底”的演繹有望加速。

大家資產(chǎn)相關(guān)部門負責(zé)人表示，結(jié)合近期調(diào)降印花稅等措施看，“政策底”已經(jīng)比較明晰，隨著穩(wěn)增長政策逐步落地見效，結(jié)合通脹、社融、出口、庫存等數(shù)據(jù)未來進入修復(fù)期，投資者信心將顯著修復(fù)。

責(zé)任編輯：張文