（原標題：ST萬林六年前斥資近3億元買入非洲林地資產 如今5108萬元“割肉”賣出）

中國網財經7月7日訊(記者邢楠 葉淺)近日，ST萬林(603117.SH)發布《關于出售資產暨關聯交易的公告》，公司擬以5108萬元出售裕林國際55%股權。但由于交易價格相較2017年收購時相差懸殊，一時間市場的質疑聲紛至沓來。

蹊蹺的盈利周期

(相關資料圖)

公告顯示，ST萬林于2023年6月30日召開第五屆董事會第七次會議，審議通過了《關于出售資產暨關聯交易的議案》，同意將公司持有的裕林國際木業有限公司(以下簡稱“裕林國際”)55%股權轉讓給共青城鉑宸投資有限公司(以下簡稱“鉑宸投資”)，交易價格為5108萬元(以下簡稱“本次交易”)。

根據公告，ST萬林聘請天源資產評估有限公司(以下簡稱“天源評估”)對標的公司進行審計與評估，天源評估隨后出具了相關評估報告。評估報告顯示，裕林國際在評估基準日(2022年12月31日)的市場價值為9287萬元。以此作為定價依據，經交易雙方協商，確定本次交易的定價為5108萬元，收購方鉑宸投資的資金來源為自有資金。

按時間線來看，ST萬林是在2017年斥資近3億元收購許杰及鄒勤持有的裕林國際股權，收購完成后ST萬林成為裕林國際控股股東，彼時擔任ST萬林掌舵者角色的是黃保忠。六年后，ST萬林以5108萬元的交易定價賣出上述資產，且購買這部分資產的鉑宸投資是ST萬林的新任董事長樊繼波的下屬關聯公司。

在黃保忠手里的香餑餑為什么到了樊繼波手里就變了？時間拉回到2017年6月，ST萬林發布的《關于收購裕林國際木業有限公司股權的公告》顯示，公司擬收購許杰及鄒勤合計持有的裕林國際55%的股權，經交易雙方以資產評估報告確認的評估值為依據協商確定，交易金額為人民幣2.93億元。

據公開信息，裕林國際為一家設立在香港的有限公司，ST萬林在收購裕林國際股權前，許杰持有裕林國際60%股權，鄒勤持有40%股權，二人為夫妻關系；裕林國際擁有登記并設立于非洲加蓬共和國的4家林業公司(以下簡稱“加蓬公司”)的控股權，上述加蓬公司主要從事原木砍伐、板材加工及木材出口業務。

北京中林資產評估有限公司于2017年6月出具的評估報告顯示，裕林國際評估基準日2017年3月31日歸屬于母公司的所有者權益賬面值為23.06萬歐元，評估值為7684.88萬歐元，較賬面凈資產增值7661.82萬歐元。

然而上述評估報告公布的財務數據及經營成果顯示，裕林國際2015及2016年的凈資產均為負，分別為-559.07萬歐元和-1728.66萬歐元；同期裕林國際凈利潤分別虧損-102.52萬歐元和-936.87萬歐元。

也就是說，在ST萬林收購之前，裕林國際就處于虧損的狀態，隨后的2017年7月，ST萬林完成對裕林國際55%股權的收購，許杰、鄒勤夫婦同意對裕林國際2017年3月31日至2017年12月31日、2018年、2019年實現的利潤總額進行承諾。

得到了ST萬林的“加持”，持續虧損的裕林國際在三年利潤總額的承諾期內部扭虧為盈了。公開信息顯示，2017年和2018年經營結果完全達到了業績承諾的標準。其中，2017年7月21日至12月31日期間，裕林國際實現收入和稅前利潤金額分別為2.14億元和6491.46萬元；2018年實現收入和稅前利潤金額分別為 4.30億元及1.03億元。2019年雖未完成，當期裕林國際實現收入和稅前利潤金額分別為4.42億元及7407.30萬元，但許杰、鄒勤夫婦就2019年未達到承諾利潤數的差額部分的55%，對ST萬林進行現金業績補償2227.37萬元。

好景不長，結束了三年業績承諾后，裕林國際迅速回到了此前虧損的狀態，對此給出的公開解釋為“受市場環境及當地政策影響”。到了2022年，裕林國際經營凈利潤約-1.71億元(不含評估增值部分影響)，對ST萬林整體經營業績產生重大不利影響。

9000多萬的巨額欠款

虧損并不是裕林國際唯一對ST萬林進行“拖累”的地方，另值得關注的是，ST萬林在公告的其他風險提示中表示：“截至2023年7月1日，裕林國際尚欠公司及公司子公司(除裕林國際外)預付木材采購款等經營性款項9262.74萬元，上述款項在本次交易完成后將形成關聯方對上市公司的經營性資金占用，若該部分款項對應業務長期無法結算，將形成關聯方對上市公司的非經營性資金占用。”

也就是說，ST萬林不僅僅在并購中真金白銀地購買裕林國際的股權，甚至在其業務上用自家上市公司的資金去給裕林國際墊付木材采購款，金額高達9262.74萬元。結合裕林國際蹊蹺的業績盈利周期和業績變臉速度，讓這個六年前的并購標的跟從前ST萬林千絲萬縷的聯系疑竇叢生。

這或許也可以解釋，為什么六年之后裕林國際的股權被“賤賣”。ST萬林就此次股權轉讓在公告中表示：“裕林國際是公司的主要虧損子公司，若本次交易得以實施，公司將不再擁有裕林國際股權。本次交易有利于公司減輕經營負擔，補充流動資金，提升持續經營能力和盈利能力。裕林國際主要業務為木材采伐及加工等森工業務，間接持有非洲加蓬四家林業公司的控股股權，若本次交易得以實施，公司資產規模將相應縮減，不再直接控制木材產業鏈源頭業務，無法繼續享有林業資源為公司帶來的收益。”

中國網財經將對此事保持進一步關注。