今年以來，國防軍工行業(yè)大事不少。先是，C919大飛機(jī)成功完成了首飛，隨后，神舟十五號(hào)載人飛行任務(wù)取得圓滿成功；神舟十六號(hào)載人飛船也與空間站組合體完成自主快速交會(huì)對接。

這不，剛剛過去的周末，國防軍工行業(yè)又有大消息傳來。

(資料圖)

7月9日，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征二號(hào)丙運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。此次任務(wù)是長征系列運(yùn)載火箭的第478次飛行。

可別小瞧這個(gè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，業(yè)內(nèi)人士指出，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，通過一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，有望成為6G主流發(fā)展方向之一。

華為今年發(fā)布的新品P60系列、MateX3均已實(shí)現(xiàn)雙向北斗衛(wèi)星通信，可在無地面網(wǎng)絡(luò)下與其他智能終端雙向信息溝通，這也離不開衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的支持。

【行業(yè)維持高景氣度】

其實(shí)，本次衛(wèi)星的成功發(fā)射，僅僅是軍工行業(yè)高景氣度的一個(gè)縮影。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，中國航天發(fā)射次數(shù)達(dá)到25次，成功率百分之百，創(chuàng)歷史同期新高。

近五年中國航天發(fā)射次數(shù)

另外，國產(chǎn)大飛機(jī)訂單也是突飛猛進(jìn)。根據(jù)中國商飛官網(wǎng)披露，截至2022年末，C919累計(jì)訂單已超1000架。中國商飛預(yù)測，預(yù)計(jì)到2041年全球客機(jī)總規(guī)模將達(dá)到47531架，中國市場將達(dá)到10007架（占比21%），成為全球機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的國家；在中國客機(jī)市場中，以C919為代表的單通道客機(jī)規(guī)模將達(dá)到6896架，占比69%。

除了航空航天領(lǐng)域，軍工行業(yè)的另一大細(xì)分行業(yè)——造船領(lǐng)域訂單也紛至沓來。

英國分析機(jī)構(gòu)克拉克森日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球船舶訂單量為678艘，中國船企接單量為428艘，按多個(gè)基準(zhǔn)計(jì)算均超過全球總量的一半，為全球首位。其中，6月中國獲得71艘船舶訂單，占全球80%。

造船企業(yè)近期密集公告收到新船訂單，市場需求旺盛。業(yè)內(nèi)人士表示，目前船舶行業(yè)處于新周期起點(diǎn)，造船企業(yè)在手訂單飽滿，預(yù)計(jì)未來2-3年將迎來交船高峰。

【國企改革提速】

國企比重較高，是軍工行業(yè)的一大重要特點(diǎn)。

據(jù)東北證券統(tǒng)計(jì)，軍工行業(yè)國企數(shù)量雖然僅占38.58%，但總市值占比高達(dá)67.71%。

而近期，國企改革有明顯提速的跡象。

據(jù)媒體報(bào)道，新一輪國企改革深化提升行動(dòng)即將拉開帷幕。目前，多家央企積極部署，重慶、廣州等地動(dòng)作頻頻，改革舉措正加緊推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新時(shí)代國企肩負(fù)引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的使命。推進(jìn)新一輪國企改革深化提升，將以提高核心競爭力和增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)，更大力度打造現(xiàn)代新國企。

東北證券指出，隨著國企改革繼續(xù)推進(jìn)，企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局不斷優(yōu)化，軍工類國企在國家安全戰(zhàn)略中的“領(lǐng)頭羊”作用將不斷擴(kuò)大。

【國防軍工估值已大幅回落】

如果說高景氣度和國企改革為軍工行業(yè)打開了成長空間，那么估值的回落則算得上為行業(yè)的投資價(jià)值打牢了基礎(chǔ)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，中證軍工指數(shù)PE市盈率已回調(diào)至61.14倍，低于歷史超過66%的時(shí)間區(qū)間，較歷史最高點(diǎn)收縮超過75%！配置性價(jià)比突出。

那么現(xiàn)在，國防軍工板塊投資價(jià)值究竟幾何？多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已處于拐點(diǎn)配置區(qū)域。

東吳證券指出，軍工行業(yè)當(dāng)前處于底部拐點(diǎn)配置區(qū)域，預(yù)計(jì)將分兩個(gè)階段發(fā)展：首先是整體超跌估值修復(fù)，其次是結(jié)構(gòu)性分化和優(yōu)選具備盈利支持的公司。上游配套環(huán)節(jié)將受益于增量資金的穩(wěn)健配置，而下游總裝環(huán)節(jié)將因大批增量訂貨和新型號(hào)試裝貢獻(xiàn)新增長曲線。央企軍工改革紅利也將加強(qiáng)軍工權(quán)重受到眾多增量資金的青睞。

浙商證券則是態(tài)度鮮明給出了國防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生外延、內(nèi)需外貿(mào)、軍品民品。

（1）國防軍工“內(nèi)生”增長趨勢強(qiáng)勁，“規(guī)模效應(yīng)/股權(quán)激勵(lì)/小核心大協(xié)作/定價(jià)改革/大訂單大額預(yù)付”等催化下，企業(yè)運(yùn)行效率也將持續(xù)提升。

（2）“外延”增長方向明確：國企改革持續(xù)深化，未來軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關(guān)注軍工集團(tuán)重組進(jìn)程。

（3）“民品外貿(mào)”將為增長提供動(dòng)力：中國坦克/無人機(jī)/教練機(jī)/戰(zhàn)斗機(jī)等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起；國產(chǎn)大飛機(jī)/民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)民品自主可控也將提速。

由此我們可以看出，國防軍工行業(yè)中各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域景氣度都較高，但是各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的內(nèi)在邏輯卻不完全相同。而且軍工行業(yè)各類業(yè)務(wù)較為專業(yè)且神秘，對于普通投資者來說，想要研究個(gè)股的難度較大。

那么如何進(jìn)行投資可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，同時(shí)又能降低資產(chǎn)的波動(dòng)？

指數(shù)工具是一個(gè)理想的選擇，而市面上可以滿足條件的主流軍工行業(yè)指數(shù)為中證軍工指數(shù)，該指數(shù)兼顧海陸空三軍的相關(guān)企業(yè)，基本可以實(shí)現(xiàn)一鍵買入全軍工產(chǎn)業(yè)鏈的需求。

附指數(shù)前十大重倉股：

而從數(shù)據(jù)上來看，已有部分看好國防軍工板塊的資金提前行動(dòng)，開始加碼國防軍工板塊，以跟蹤中證軍工指數(shù)的國防軍工ETF（512810）為例，該基金近期持續(xù)獲得資金流入，份額一度創(chuàng)出近7年來的新高，最近雖然有所回調(diào)，但基金份額仍處于近7年來的高位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國防軍工ETF被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向。基金管理人評估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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