人工智能領域的突破提醒著我們，自移動互聯時代以來又一次互聯網革命正在到來，演進的模型、高效的運算、豐富的數據，有望讓越來越多的AI互聯網應用不斷落地推動降本增效和生產力革新，今年中美股市里的科技股都維持高景氣。

而近期中國的降息疊加美聯儲的鷹派表態，美元兌人民幣匯率的攀升成為大家關注的焦點，中美兩大經濟體的不同周期，全球地緣政治的局勢都影響著港股市場投資者偏好。近期資金洶涌加倉港股互聯網相關基金，如何看待板塊當下配置價值？華寶基金港股互聯網ETF基金經理豐晨成與國海證券海外研究團隊首席分析師陳夢竹昨日（7月4日）晚間在中國證券報“中證點金匯”直播間給出了他們的答案。

1、近期大家對于美聯儲下半年是否會加息的問題非常關注，加息事件下半年可能會如何演繹？

(相關資料圖)

豐晨成表示，加息事件以及美聯儲貨幣政策主要取決于美國下半年的通脹以及就業數據。美國通脹已經連續12個月下降，上月的名義CPI下降到4.1%。雖然剔除食品和能源價格之后的核心CPI黏性依舊存在，但是商品通脹的下行已經非常明顯。所以只要通脹數據持續下行趨勢，美聯儲不太會超預期加息。

2、今年國內外的經濟周期將如何演繹？會給匯率和資產價格帶來哪些影響？又會給港股市場帶來哪些影響？

豐晨成認為，國內經濟預期已觸底，后續預計回升。海外經濟主要關注點在通脹的下行以及加息是否進入停止階段。海外消費者信心依然強勁，主要因為疫情期間的財務刺激和貨幣刺激力度較大。因此，目前看不到衰退跡象。再加上人工智能、生成式AI等科技創新拉動分子端業績的提升，整體經濟比較健康。

海外加息進入尾聲，匯率的預期也從升值將要轉為下行，有很大可能性資金重新流出。不過因為創新以及基本面依然強勁，流出的體量可控。因此股市主要還是在拔估值和基本面改善的方面進行演化。

此外，我國當前匯率已至底部，疊加經濟預期、中美關系預期、風險偏好均在回升，預計資金后續持續流入中國。有利于資產價格的提升。從這些方面來看，利于港股的基本面和估值的提升。

3、港股是配置境外資產的一大重要市場。從2022年低點以來，港股的反彈力度強于A股。但自今年二月份以來，港股市場卻似乎有些后勁不足，出現震蕩回調，是什么原因呢？展望今年下半年，港股市場可能會如何演繹？

陳夢竹認為，去年年底以來，伴隨著國內封控的解除，國內經濟的復蘇，市場預期整體向好，所以港股科技板塊的估值有一個明顯的上調。但是今年包括美元走強以及經濟恢復力度存在一些不確定性，所以整體估值上升的幅度受到一些限制。

而且短期的流動性也有一些反復和壓力： 5月份美聯儲加息25BP，聯邦基金利率已經達到2008年以來的最高值，而且2023年以來美聯儲已經加息了75BP，雖然6月美聯儲暫停加息，但是市場預期美聯儲7月加息的概率依舊較高。

不過伴隨著后期加息效應的顯現，7月以后美聯儲有可能停止加息，所以從流動性來看，后市會有一定改善。

豐晨成認為，上半年，美國經濟仍顯韌性(就業和核心通脹的黏性)，通脹仍在高位，加息預期反復，港股估值受到壓制。

5-6月下行的國內景氣數據已被計入預期，且市場預期均已觸底，政策或將出臺，而基本面已在底部本身看長期趨勢向上，除驅動資金流入外，港股的分子端同樣受益，性價比進一步凸顯。

4、談到港股，互聯網板塊是我們無法繞過的一個話題，而近期資金洶涌加倉港股互聯網板塊，具有代表性的中證港股通互聯網指數有何特點？

豐晨成指出，相比于恒生科技和恒生互聯網科技指數，中證港股通互聯網指數最明顯的特點是更加純粹，因為它只包含互聯網相關的上市公司，而不包括通信、電子和電動車、生物醫藥等其他行業，因為泛科技賽道中的硬件和軟件企業它們的財務數據、景氣周期、策略風格都是有差異的，放在一起容易在業績表現上出現此消彼長的抵消。

從歷史上的上漲彈性來看，在2020年1月到2021年2月的互聯網上漲勢頭中，指數大漲175%，漲幅遠高于其他互聯網科技指數的漲幅。在去年11月的港股反彈過程中，表現也優于恒生科技和恒生指數的漲幅。

5、針對港股互聯網板塊，下半年將如何演繹？投資者該如何布局？

陳夢竹認為，目前港股互聯網板塊處于相對低位水平，資金面壓力有望逐步緩解，且優質公司基本面持續穩健向上，具備較高配置價值，但須警惕短期海外流動性風險。

豐晨成也表示，展望后市，整體經濟預期、風險偏好、流動性預期等均將逐步改善，新的利好因素正不斷累積，明確Alpha疊加多重中期利好，將驅動港股互聯網板塊中長線趨勢穩步向上，看好數字經濟發展、互聯網行業崛起的投資者，或可考慮通過ETF一鍵布局。

資料顯示，港股互聯網ETF（513770）標的指數權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、嗶哩嗶哩權重超60%，前十大成份股權重近80%，重手聚焦互聯網巨頭企業，順應互聯網頭部效應的產業優勢！

風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布于2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適合適當性評級C4以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

關鍵詞閱讀：陳夢竹