6月30日，《中國銀行保險報》記者從人民銀行網(wǎng)站獲悉，人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度（總第101次）例會（以下簡稱“會議”）近日在北京召開。會議提出，要加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，包括保持信貸合理增長、延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具等。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，會議釋放了貨幣政策將進(jìn)一步加大“穩(wěn)增長”力度的信號。

加大跨周期調(diào)節(jié)力度刺激內(nèi)需

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針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢，會議指出，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，推動經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)。貸款市場報價利率改革紅利持續(xù)釋放，存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用有效發(fā)揮，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，貸款利率明顯下降。外匯市場供求基本平衡，經(jīng)常賬戶延續(xù)穩(wěn)定順差，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器功能。

與此同時，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的挑戰(zhàn)猶在。會議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達(dá)國家央行政策緊縮效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行整體回升向好，市場需求穩(wěn)步恢復(fù)，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，但內(nèi)生動力還不強(qiáng)，需求驅(qū)動仍不足。

“本次會議明確了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力還不強(qiáng)，需求驅(qū)動仍不足，這一表述與一季度恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固表述相比，進(jìn)一步指明了當(dāng)前面臨的具體困難和問題。進(jìn)入二季度以來，以居民消費和民間投資為代表的經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力不足問題凸顯，內(nèi)需潛力有待釋放，疊加外需走弱，這是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾。”東方金誠首席宏觀分析師王青向《中國銀行保險報》記者表示。

“從國外經(jīng)濟(jì)金融形勢判斷中可以看出，當(dāng)前外需拖累國內(nèi)增長的可能性與擴(kuò)大內(nèi)需的迫切性均有所上升。”植信投資研究院高級研究員王運金分析指出，基于上述研判，會議強(qiáng)調(diào)“要克服困難、乘勢而上”“切實支持?jǐn)U大內(nèi)需，改善消費環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)”，可以看出下一季度貨幣政策將更加精準(zhǔn)有力，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，在擴(kuò)大內(nèi)需方面將保持較為寬松的金融環(huán)境。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將再度發(fā)力

在要克服困難、乘勢而上的指揮棒下，會議進(jìn)一步明確了下一階段貨幣政策重點工作，其中涉及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、匯率政策方面的表述值得關(guān)注。

總量政策方面，會議明確，要進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。繼續(xù)發(fā)揮好已投放的政策性開發(fā)性金融工具資金作用，增強(qiáng)政府投資和政策激勵的引導(dǎo)作用，有效帶動激發(fā)民間投資。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，會議要求，保持再貸款再貼現(xiàn)工具的穩(wěn)定性，延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計劃，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

“當(dāng)前，穩(wěn)增長需要加大力度扶持中小微企業(yè)擴(kuò)大就業(yè)、恢復(fù)需求，也需要挖掘農(nóng)村增長潛力。”王運金指出，近日人民銀行增加了支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元，下半年仍有可能創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性工具，已到期的工具也有可能再度啟用，繼續(xù)加大對重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。

近期，受國內(nèi)外多重因素影響，人民幣對美元再度面臨貶值壓力，中美利差倒掛幅度增大。針對穩(wěn)匯率，會議提出，深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念。綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅決防范匯率大起大落風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

王運金認(rèn)為，人民銀行強(qiáng)調(diào)要綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，未來可能會動用逆周期因子、外匯風(fēng)險儲備金等工具調(diào)節(jié)人民幣匯率。

結(jié)合當(dāng)前匯率形勢，王青判斷，不排除監(jiān)管層將重新啟用匯市調(diào)控工具的可能。但這并非要守住某一個具體點位，而是旨在控制貶值速度，避免市場情緒一邊倒、極端化。“在下半年國內(nèi)物價水平有望持續(xù)處于溫和狀態(tài)的前景下，單純的人民幣走弱不會實質(zhì)性地影響國內(nèi)貨幣政策取向。”王青表示，當(dāng)前適度增加人民幣匯率彈性，釋放貶值壓力，也能更好發(fā)揮其宏觀經(jīng)濟(jì)自動穩(wěn)定器作用。